电力设备：从Q1新势力耀眼表现，再论产品驱动加速_10页_1mb

中国新能源汽车市场产品驱动分析总结

核心内容

2021年第一季度，中国新能源汽车市场展现出强劲增长态势，产品驱动效应显著增强。新势力厂商及特斯拉的销量表现突出，反映出市场对优质产品的需求不断上升，中国新能源车市场正从政策驱动逐步转向产品力驱动。

主要观点

1. 新势力表现强劲

• 2021年3月，小鹏、理想、蔚来三大一线新势力合计销量达17,259辆，同比增长327.73%，环比增长70.86%。
• 2021年Q1，三大新势力合计销量达45,979辆，同比增长410.59%，环比Q4增长2.68%。
• 二线新势力如哪吒和零跑也表现亮眼，哪吒一季度交付7,443辆，同比增长390%。
• 特斯拉在Q1生产18万辆，交付近18.5万辆，同比增长109%，环比增长2.28%，其中3月交付超10万辆。

2. 产品驱动市场加速推进

• 各车企持续推出优质车型，产品供给不断丰富，涵盖SUV、轿车、微型车等主流类型。
• 区域市场结构持续改善，特大城市及大型城市新能源车渗透率提升，小型城市及乡镇市场也因政策支持和产品下沉而增长显著。
• ToC端销量占比大幅提升，显示消费者对新能源车的接受度和购买意愿增强。

3. 2021年市场前景乐观

• 2021年全年预计销量达243万辆，同比增长82%。
• A级以上的车型预计销售75万辆，A00-A0级车型预计销售75万辆，商用车、插混式和运营类预计销售20/30/40万辆。

关键信息

• 特斯拉：作为鲶鱼效应的代表，其产品和价格策略对市场产生重要影响，Model 3和Model Y在Q1交付表现突出。
• 新势力厂商：蔚来、理想、小鹏在电动化、智能化方面持续发力，通过OTA升级、智能交互系统和差异化服务提升用户体验。
• 市场结构：区域渗透率提升，ToC端销量占比显著增长，显示新能源车市场正逐步由政策驱动转向产品驱动。
• 投资建议：
  • 电池环节：重点推荐宁德时代、亿纬锂能，建议关注欣旺达、孚能科技。
  • 中游材料：重点关注电解液、铜箔、正极、隔膜等环节，推荐当升科技、容百科技、德方纳米、恩捷股份、璞泰来、新宙邦、嘉元科技，建议关注诺德股份、多氟多、天际股份。
  • 估值底部：重点推荐中科电气、星源材质等基本面显著改善的公司。
  • 全球细分领域：推荐法拉电子、宏发股份等受益于电动车业务高速成长的全球龙头企业。

风险提示

• 新能源车销量不及预期
• 政策支持力度不及预期

投资评级

• 领先大市-A：维持该评级，表明未来6个月投资回报有望超越沪深300指数10%以上。

行业动态

• 各大车企在产品驱动下不断推出优质车型，包括合资车企、自主品牌、新势力和外资车企。
• 2020年下半年以来，超过20款新车在中国市场推出，涵盖多种车型和价位，满足不同消费者需求。

图表与数据

• 图1至图7展示了主要造车新势力销量、特斯拉产量与交付数据、中国新能源车区域渗透率及ToC端销量占比等关键指标。
• 表1至表6提供了新势力厂商在电动化、智能化、服务与用户体验、产品价格变化、车型分类及销量预测等详细信息。

总结

中国新能源汽车市场在2021年第一季度表现出强劲的增长势头，新势力厂商和特斯拉的协同效应显著，推动产品驱动市场加速发展。随着优质供给的增加和区域渗透率的提升，预计2021年全年销量将达243万辆，同比增长82%。投资建议聚焦于电池、中游材料、估值底部及全球细分领域龙头企业，建议投资者关注相关领域的龙头企业和优质标的。