20250321-国泰期货-铝_震荡上行_氧化铝_小幅企稳_3页_1mb

铝与氧化铝市场分析总结（2025年03月21日）

核心内容概述

2025年03月21日，铝与氧化铝市场整体呈现震荡上行态势，但基本面数据波动较大，需结合市场动态与企业运营情况综合判断。

期货市场表现

电解铝

• 沪铝主力合约收盘价：20895元/吨，较前一交易日（T-1）下跌190元，较一周前（T-5）下跌75元，较一个月前（T-22）上涨230元，较三个月前（T-66）上涨555元。
• 沪铝主力合约夜盘收盘价：20840元/吨。
• LME铝3M收盘价：2657美元/吨，较T-1下跌16美元，较T-5下跌48美元，较T-22下跌14美元，较T-66上涨61美元。
• 沪铝主力合约成交量：226204手，较T-1上涨17649手，较T-5上涨80840手，较T-22上涨135063手，较T-66上涨126898手。
• 沪铝主力合约持仓量：246696手，较T-1下降7084手，较T-5下降13020手，较T-22上涨24957手，较T-66上涨114239手。
• LME铝3M成交量：21606手，较T-1上涨7408手，较T-5上涨4984手，较T-22上涨4495手，较T-66上涨5210手。
• LME注销仓单占比：59.81%，较T-1下降6.32%，较T-5下降4.53%，较T-22下降6.30%，较T-66下降15.87%。
• LME铝cash-3M价差：12.56美元，较T-1下降0.10美元，较T-5下降5.99美元，较T-22下降4.78美元，较T-66上涨46.22美元。
• 近月合约对连一合约价差：-30元，较T-1下降5元，较T-5下降15元，较T-22上涨10元，较T-66下降25元。
• 买近月抛连一跨期套利成本：67.73元，较T-1下降1.00元，较T-5下降1.60元，较T-22上涨0.60元，较T-66下降4.09元。

氧化铝

• 沪氧化铝主力合约收盘价：2991元/吨，较T-1下跌24元，较T-5下跌150元，较T-22下跌448元，较T-66下跌2239元。
• 沪氧化铝主力合约夜盘收盘价：3027元/吨。
• 沪氧化铝主力合约成交量：251986手，较T-1上涨84887手，较T-5上涨118172手，较T-22上涨94055手，较T-66上涨125680手。
• 沪氧化铝主力合约持仓量：214980手，较T-1下降9526手，较T-5下降618手，较T-22下降57985手，较T-66下降61422手。
• 近月合约对连一合约价差：-15元，较T-1下降2元，较T-5下降20元，较T-22下降3元，较T-66下降389元。
• 买近月抛连一跨期套利成本：25.13元，较T-1下降0.17元，较T-5下降1.94元，较T-22上涨0.65元，较T-66上涨38.75元。

现货市场动态

电解铝

• 现货升贴水：-40元，较T-1上涨10元，较T-5持平，较T-22上涨20元，较T-66下跌60元。
• 上海保税区Premium：180元/吨，较T-1下降0元，较T-5下降10元，较T-22下降10元，较T-66下降5元。
• 欧盟鹿特丹铝锭Premium (MB)：217.5元/吨，较T-1下降0元，较T-5下降5元，较T-22下降55元，较T-66下降137.5元。
• 预焙阳极市场价：5871元/吨，较T-1持平，较T-5持平，较T-22上涨1092元，较T-66上涨1461元。
• 佛山铝棒加工费：170元/吨，较T-1下降70元，较T-5上涨50元，较T-22下降40元，较T-66下降250元。
• 山东1A60铝杆加工费：300元/吨，较T-1持平，较T-5上涨50元，较T-22持平，较T-66下降100元。
• 铝锭精废价差：437元/吨，较T-1下降121元，较T-5下降19元，较T-22上涨211元，较T-66上涨192元。
• 电解铝企业盈亏：3748.55元/吨，较T-1下降294.59元，较T-5下降173.83元，较T-22下降178.62元，较T-66上涨4825.05元。
• 铝现货进口盈亏：-2499.43元/吨，较T-1上涨37.35元，较T-5上涨122.49元，较T-22上涨258.34元，较T-66下降374.54元。
• 铝3M进口盈亏：-2216.95元/吨，较T-1上涨-6.92元，较T-5上涨140.73元，较T-22上涨200.57元，较T-66下降47.39元。
• 铝板卷出口盈亏：2746.81元/吨，较T-1下降323.64元，较T-5上涨-34.17元，较T-22上涨-485.06元，较T-66上涨-245.81元。
• 国内铝锭社会库存：83.80万吨，较T-1下降3.10万吨，较T-5下降3.10万吨，较T-22下降0.30万吨，较T-66上涨28.50万吨。
• 上期所铝锭仓单：15.18万吨，较T-1上涨0.13万吨，较T-5上涨2.05万吨，较T-22上涨3.89万吨，较T-66上涨5.75万吨。
• LME铝锭库存：48.75万吨，较T-1下降0.16万吨，较T-5下降1.60万吨，较T-22下降6.44万吨，较T-66下降19.41万吨。

氧化铝

• 国内氧化铝平均价：3204元/吨，较T-1下降30元，较T-5下降141元，较T-22下降139元，较T-66下降2551元。
• 氧化铝连云港到岸价（美元/吨）：441美元，较T-1下降5美元，较T-5下降17美元，较T-22下降116美元，较T-66下降346美元。
• 氧化铝连云港到岸价（元/吨）：3725元，较T-1下降50元，较T-5下降225元，较T-22下降650元，较T-66下降2625元。
• 澳洲氧化铝FOB（美元/吨）：425美元，较T-1持平，较T-5持平，较T-22下降95美元，较T-66下降335美元。
• 山西氧化铝企业盈亏：44元/吨，较T-1下降30元，较T-5下降140元，较T-22下降206元，较T-66下降1446元。

主要观点

• 铝价震荡上行：沪铝主力合约价格较前一交易日有所下跌，但较一个月前上涨，显示市场存在一定的支撑。
• 氧化铝价格承压：氧化铝价格持续下跌，尤其是较三个月前跌幅显著，表明市场供应压力较大。
• 企业盈亏波动：电解铝企业盈亏有所回升，但氧化铝企业普遍亏损，部分工厂已进入全面亏损状态，未来可能进一步减产或检修。
• 套利成本变化：跨期套利成本有所波动，显示市场对未来价格走势存在分歧。
• 库存情况：国内铝锭社会库存下降，但LME库存持续减少，显示全球市场供应紧张。

关键信息

• 印尼氧化铝成交：3月20日印尼成交4万吨氧化铝，离岸价409美元/吨，较上一单下跌31美元/吨。
• 山东氧化铝厂减产：部分大型氧化铝厂开工负荷下降，山西地区氧化铝厂基本全面亏损，可能进一步减产。
• 现货交易活跃：山东和山西地区有现货交易，价格稳定在3100元/吨，但整体市场情绪偏弱。
• 趋势强度：铝与氧化铝趋势强度均为0，表明市场处于中性状态，缺乏明确方向。

风险提示

• 市场波动较大，需密切关注供需变化及政策动向。
• 企业盈亏情况可能影响未来生产计划及市场供应。
• 套利成本波动反映市场对未来价格的预期存在分歧。