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油脂市场总结

每日观点

• 豆油： 基本面中性，减产不及预期，但基差偏多（现货升水期货）；库存增加偏空，盘面在20日均线下偏空，主力持仓多增偏多；整体预期为中性震荡，受中美关系和美豆出口受挫影响价格承压。

• 棕榈油： 基本面中性，出口数据改善中性；基差中性（现货贴水期货），库存略增偏多；盘面在20日均线下偏空，主力持仓多增偏多；预期中性震荡，供应可能增加。

• 菜籽油： 基本面中性，基差偏多（现货升水期货）；库存增加偏空；盘面在20日均线上偏多，主力持仓多增偏多；预期中性震荡，需求或有好转，但基本面整体宽松。

近期利多利空分析

• 利多： 美豆库销比维持4%附近，供应偏紧；棕榈油市场处于震荡季，可能带来波动机遇。

• 利空： 油脂价格历史偏高位，国内库存持续累积；宏观经济偏弱，油脂产量预期较高。

主要逻辑和风险

• 主要逻辑： 全球油脂基本面总体宽松，导致价格震荡整理，国内供应稳定但进口库存正常。

• 主要风险点： 厄尔尼诺天气影响供应，进口大豆和豆油库存变化，以及豆油和油脂总体库存压力增加。