20220624-国盛证券-投资策略_近期入场的资金主力是什么__14页_1mb

报告摘要

自4月26日市场底部以来，A股市场走出强势反弹，并形成阶段性独立行情。本文从定量和定性两个角度分析了近期市场反弹的资金来源，指出“聪明钱”（外资、两融）是场外增量资金主力，但场内机构资金的加仓可能是市场反弹的核心动力。

场外资金：外资与两融资金是近期市场反弹的主要增量来源。
- 外资：5月以来累计净流入超370亿元，其中北上资金贡献579.5亿元，交易盘在6月加速回流。
- 两融：5月以来累计净流入约555.9亿元，融资余额温和回升。
场内资金：机构资金的加仓可能是市场反弹的重要动因。
- 公募基金仓位在一季度末已处于历史高位，加仓空间有限。
- 私募与险资仓位在4月普遍降至低位，具备大幅加仓潜力。
- 股民情绪强劲，达到70%历史分位线，可能带动居民财富加速入市。
资金流向与行业偏好：
- 外资主要配置银行、基础化工、房地产等板块，但对有色金属、医药生物等板块有所减持。
- ETF整体份额小幅收缩，仅消费与金融类ETF份额扩张。
融资需求：5月股权融资规模回落至363亿元，IPO、增发和可转债为主要融资渠道。

外资：
- 5月北上资金净流入169亿元，全年累计净流出约11.61亿元。
- 配置盘5月净流入约73.85亿元，交易盘净流出约104.41亿元。
- 外资持股规模降至3.19万亿元，占流通市值比例为4.77%。
公募基金：
- 4月混合偏股基金净流出424亿元，新发规模放缓。
- ETF份额净减少136.2亿份，仅消费与金融类ETF份额扩张。
保险资金：
- 4月险资余额减少459亿元，股票与基金投资规模降至2.8万亿元，占比11.89%。
养老保障体系：
- 二季度预计贡献增量资金250亿元，全年预计贡献1000亿元。
银行理财：
- 5月新增835只产品，到期1862只，净减少1027只。
- 全年预计贡献2000亿元增量资金。
私募基金：
- 5月私募净流出1368亿元，净值规模小幅缩减。
产业资本：
- 5月净减持181亿元，解禁规模达2733亿元，6月解禁压力进一步抬升。
杠杆资金：
- 5月两融净流入152亿元，融资余额回升至1.52万亿元。
投资者开户：
- 5月新增投资者120万人，环比有所放缓。