20230307-财通证券-汽车行业点评报告_Q4造车新势力盈利洞察-新势力盈利分化显著_理想Q4实现盈利_3页_443kb

报告摘要

新势力盈利分化显著，理想Q4实现盈利总结

核心内容

本报告分析了2022年第四季度（Q4）造车新势力企业的盈利状况，揭示了新能源汽车行业在竞争加剧背景下，企业盈利能力出现明显分化。部分企业已实现盈利，而另一些仍处于亏损状态，且亏损幅度扩大。报告重点分析了蔚来、理想及Rivian三家企业的情况，并对行业发展趋势进行了展望。

主要观点

盈利分化显著
- 新能源车企在销量增长后，规模效应逐渐显现，部分企业已实现盈利，单车盈利随销量增长而提升。
- 未能跨过盈亏平衡点的企业，其亏损幅度持续扩大，反映出行业竞争的加剧。
蔚来汽车：持续亏损，费用压力大
- 交付端：2022Q4交付4万辆，同比增长60%；全年交付12.25万辆，同比增长34%。
- 收入端：2022Q4车辆销售收入147.6亿元，同比增长60.2%；全年销售收入455.07亿元，同比增长37.2%。
- 毛利率和费用率：2022Q4毛利率6.8%，同比下降0.67个百分点；全年毛利率13.7%，同比下降6.4个百分点。
- 费用：研发费用率高达26.97%，销售及一般行政费用率23.9%，费用增长明显。
- 利润端：2022Q4归属母公司净利润亏损58.47亿元，同比扩大；全年归属母公司净利润亏损145.59亿元，同比扩大。
理想汽车：实现盈利，但单车盈利下降
- 交付端：2022Q4交付4.63万辆，同比增长31.5%；全年交付13.32万辆，同比增长47.2%。
- 收入端：2022Q4车辆销售收入172.7亿元，同比增长66.4%；全年销售收入441.1亿元，同比增长68.8%。
- 毛利率和费用率：2022Q4毛利率20%，同比微降0.1个百分点，环比提升0.67个百分点；全年毛利率19.1%，同比下降1.5个百分点。
- 费用：研发费用率14.02%，销售及一般行政费用率11.04%，费用增长但控制较好。
- 利润端：2022Q4归属母公司净利润2.57亿元，同比下降13.05%；全年归属母公司净利润亏损20.12亿元，同比扩大，但单车亏损有所收窄。
Rivian：亏损收窄，但全年仍亏损
- 交付端：2022Q4交付8054辆，同比增长22.3%；全年交付2.03万辆，同比增长2110%。
- 收入端：2022Q4车辆销售收入6.63亿美元，同比增长1127.78%；全年销售收入16.58亿美元，同比增长2914.55%。
- 毛利率和费用率：2022Q4毛利率为-158.82%，同比下降558.43个百分点；全年毛利率为-188.36%，同比下降657.09个百分点。
- 费用：研发费用率60.63%，销售及一般行政费用率59.28%，费用高企。
- 利润端：2022Q4归属母公司净利润亏损17.23亿美元，同比减少29.99%；全年归属母公司净利润亏损67.52亿美元，单车亏损扩大。