20240414-国信期货-棉花周报_棉花下方空间有限_多头思路为主_14页_3mb

国信期货棉花周报分析总结

一、棉花市场分析

本周郑棉高位震荡，主力合约移至2409合约。国信期货的研究指出，虽然当前消费不及预期，新订单仍显不足，但整体市场略有回温，局部区域交易活跃。

价格表现

• ICE期棉价格：弱势下行，周度跌幅达3.7%。
• 现货市场价格：国产棉3128指数较上周下跌3.2万元/吨，2129指数微跌1.8万元/吨。
• 进口棉价格：各等级滑准税港口提货价均出现下调，其中FCIndex:M及L滑准税提货价分别下跌1281元和1280元/吨。

库存与下游情况

• 商业库存：2月棉花商业库存53.7万吨，较去年同期增长776万吨，工业库存亦有增加。
• 下游订单：2月纱线库存天数同比增加，坯布库存虽减少，但市场出现局部成交放大的迹象。纱线价格方面，普梳32支棉纱价格周内下跌25元/吨。

外部因素

• 美棉出口：USDA报告显示，2024年4月，美棉当前年度净销售额同比下降23%。
• 天气影响：部分地区天气变化或对美国棉花产量构成潜在影响。

二、后市展望

分析师认为，尽管面临消费疲软和进口增加压力，但国内新棉种植面积可能减少，供应端或有所收紧，汇率和通胀预期催生物价反弹，多重因素共振下或有支撑。

1. 供应端：国内新棉已进入种植期，预计新疆播种面积同比下降。
2. 宏观环境：通胀数据频出，支撑市场对金融属性棉价的信心。
3. 国际市场：美棉出口疲软，但中国进口有潜在反弹可能。总体预期棉花价格下方空间有限，维持偏强震荡走势。

三、操作建议

报告建议投资者以多头思路为主，控制仓位风险。