20250321-西南证券-基金优选系列之八十二_泰康中证港股通大消费主题基金投资价值分析_17页_3mb

泰康中证港股通大消费主题基金投资价值分析总结

核心内容概述

泰康中证港股通大消费主题基金（006786.OF）是一只被动指数型基金，旨在跟踪中证港股通大消费主题指数（931027.CSI），该指数覆盖港股通范围内的大消费领域上市公司证券，包括可选消费、主要消费、医药卫生、林业产品及纸制品等行业，选取市值排名前50的股票作为成分股。

主要观点

指数编制方法

• 指数样本空间由同时满足可投资性筛选条件的港股通成分股组成。
• 按照过去一年日均总市值由高到低排名，选取前50名作为样本。
• 指数每半年调整一次，样本调整时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。
• 指数采用市值加权方式，基日为2014年11月14日，基点为3000点，发布日期为2017年11月6日。

行业分布

• 指数成分股主要来自可选消费、必选消费、医药生物、林业及纸制品四大板块。
• 必选消费占比最高，平均持仓占比为52.00%，平均持股数量为25.8只。
• 可选消费和医药生物平均持仓占比分别为24%和23%，平均持股数量分别为11.87和11.53只。
• 林业及纸制品板块自2021年H2后不再配置。

重仓股概况

• 指数前十大重仓股权重合计为62.80%，其中阿里巴巴（15.77%）、美团（13.70%）、比亚迪（8.06%）为前三大重仓股。
• 重点布局智能驾驶、AI医疗、智能教育、智能制造等人工智能应用领域。
• 前十大重仓股多为人工智能产业链下游应用端侧公司，如比亚迪、小鹏汽车、理想汽车、吉利汽车等新能源车企，以及百济神州、阿里巴巴等消费互联网企业。

风险收益特征

• 指数年化波动率为30.35%，历史最大回撤为68.17%，优于港股科技和港股互联网。
• 在不同行情下，港股科技与港股食品饮料及港股医药呈现出涨跌互补现象，从而降低整体波动和回撤。
• 2021年2月至2024年2月的下跌行情中，港股食品饮料累计回报为-21.12%，优于港股科技的-36.96%。
• 指数年化收益率为4.90%，略低于港股科技（6.87%），高于港股互联网（3.90%）。

成分股业绩特征

• 指数成分股ROE和ROA在2023-2024年期间表现优于港股科技和港股互联网。
• EPS和BPS呈现逐渐提升趋势，2024年已实现对港股互联网的反超。
• 指数当前处于估值低位，PE为22.72倍，位于自2022年以来的37.82%分位数。
• 风险溢价水平为2.76%，高于港股科技（1.87%）和港股互联网（2.38%），具备较高的配置性价比。

关键信息

• 基金产品简介：泰康中证港股通大消费主题基金成立于2019年4月9日，由袁帅担任基金经理，追求对港股通大消费指数的有效跟踪。
• 基金经理简介：袁帅现任泰康基金量化基金经理，截至2024年Q4，在管基金5只，总规模4.15亿元。
• 泰康基金公司简介：泰康基金成立于2012年10月21日，业务涵盖公募基金管理、销售及私募资产管理，截至2024年12月31日，在管股票型基金22只，总规模155.37亿元。
• 风险提示：本研究基于历史数据，不保证未来表现，市场环境变化可能导致基金实际表现与分析结论不同。

总结

泰康中证港股通大消费主题基金作为一只被动指数型基金，跟踪中证港股通大消费主题指数，具有以下投资价值：

• 行业布局合理：以必选消费为主，兼顾可选消费和医药生物，具有较高的行业集中度。
• 科技与消费结合：重点布局人工智能应用端侧，如智能驾驶、AI医疗等，具备“AI+消费”特征。
• 风险收益表现良好：波动率和回撤低于港股科技和港股互联网，具备较好的抗跌性和稳定性。
• 业绩表现稳定：ROE和ROA表现优于港股科技和港股互联网，EPS和BPS呈现上升趋势。
• 估值优势明显：当前PE处于低位，风险溢价较高，具备较高的配置性价比。

风险提示

• 本研究基于历史数据，不构成投资建议。
• 市场环境变化可能导致基金实际表现与分析结论不同。
• 投资者需自行判断是否适合投资，并承担相应风险。

相关研究与联系信息

• 分析师：郑琳琳（执业证号：S1250522110001，邮箱：zhengll@swsc.com.cn）
• 联系人：祝晨宇（邮箱：zhcy@swsc.com）
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  • 北京：北京市西城区金融大街35号国际企业大厦A座8楼
  • 深圳：深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦22楼
  • 重庆：重庆市江北区金沙门路32号西南证券总部大楼21楼

基金信息

• 基金代码：006786.OF
• 基金类型：被动指数型基金
• 业绩比较基准：中证港股通大消费主题指数收益率(使用估值汇率折算)*95% +金融机构人民币活期存款利率(税后)*5%
• 管理费率：0.50%/年
• 托管费率：0.10%/年
• 基金规模：0.34亿元（A类）
• 基金成立日：2019年4月9日
• 基金任职日期：2024年6月7日
• 任职总回报：23.96%

投资建议

• 本报告仅作为参考，不构成投资建议。
• 投资者应结合自身风险承受能力和投资目标进行决策。

附注

• 报告信息来源于公开资料，西南证券对其准确性、完整性或可靠性不作任何保证。
• 报告内容可能根据市场变化进行调整，投资者应自行关注更新。