20231221-财通证券-11月畜禽养殖跟踪月报_生猪产能加速去化_白羽鸡苗价格同环比下滑_12页_752kb

生猪与白羽鸡养殖行业总结

核心内容概述

本报告分析了11月生猪与白羽鸡养殖行业的市场表现及经营状况，指出当前行业整体处于价格震荡、产能去化的阶段。投资评级为“看好（维持）”，认为当前为配置时机。

主要观点

生猪养殖：产能持续去化，猪价弱势震荡

• 猪价表现：11月生猪均价为14.97元/kg，月环比下降4.22%，月同比下降40.29%。
• 行业亏损：自繁自养及外购仔猪养殖均亏损，外购仔猪平均盈利为-162.37元/头，自繁自养平均盈利为-237.13元/头。
• 供需分析：
  • 供给：养殖户出栏整体平稳，但供给压力增加，二次育肥无明显入场；猪病影响持续，部分地区出现恐慌性出栏。
  • 需求：尚未明显降温，消费未转入旺季，整体支撑不足。
  • 出栏均重：11月全国平均商品猪出栏体重为123.00kg，月环比上升0.26%；而屠宰后均重为90.94kg，月环比下降1.11%。
• 产能去化：能繁母猪存栏环比加速下降，规模场和中小散分别下降1.92%和2.04%。
• 补栏情绪：受猪病及猪价震荡影响，补栏情绪低迷，二元母猪成交减少，价格低位震荡。
• 投资建议：短期猪价或弱势震荡，中长期产能去化趋势明显，建议底部配置生猪养殖。

白羽肉鸡养殖：商品代苗价震荡调整，祖代引种不确定性增加

• 引种情况：1-11月祖代白羽肉鸡引种更新总量为119.18万套，同比增加67.53%；11月更新量为11.60万套。
• 品种分布：科宝占比最高（27.27%），AA+和罗斯308等品种占比分别为18.54%和12.59%。
• 苗价走势：11月商品代鸡苗价格为1.92元/羽，月环比下降8.85%；毛鸡成交价为3.67元/斤，月环比上升1.12%。
• 市场情绪：养殖端想补栏年前最后一批鸡，但终端消费疲软，产品价格下滑，毛鸡价格支撑不足，养殖端多观望。
• 企业经营：
  • 鸡苗：益生股份、民和股份销售均价及收入均下滑。
  • 鸡肉：圣农发展鸡肉收入同比微增，但销售均价和销量均下滑；仙坛股份鸡肉收入及销量双降。
• 投资建议：短期毛鸡价格震荡，预计2024年上半年商品代价格上行周期启动，建议关注益生股份、圣农发展等标的。

关键信息

价格与盈利数据

产能去化情况

• 能繁母猪存栏：
  • 口径1（规模型）：环比下降1.38%
  • 口径2（全规模）：环比下降1.57%
  • 钢联数据：环比下降1.92%
• 出栏量：15家上市企业11月合计出栏生猪1328万头，同比增加15.5%，环比增加8.8%。

企业表现

• 生猪企业：
  • 牧原股份：出栏529.50万头，同比+2.40%
  • 温氏股份：出栏257.39万头，同比+31.03%
  • 新五丰：出栏量同比+35.78%
  • 巨星农牧：出栏量同比+2.40%
• 白羽鸡企业：
  • 益生股份：鸡苗销售均价3.25元/只，环比-2.50%
  • 民和股份：鸡苗销售均价1.97元/只，环比-8.49%
  • 圣农发展：鸡肉销售均价10000元/吨，环比-5.22%
  • 仙坛股份：鸡肉销售均价8499元/吨，环比-7.90%

风险提示

• 价格波动：畜禽价格周期性波动可能对业绩产生较大影响。
• 食品安全：重大食品安全事故可能影响品牌和口碑。
• 动物疫病：疫病大规模发生可能影响出栏量和需求。
• 极端灾害：自然灾害和极端气候可能影响产量及疾病传播。
• 饲料成本：饲料原料价格波动可能推高成本，影响盈利能力。

投资建议

• 生猪养殖：短期猪价弱势震荡，中长期产能去化趋势明显，建议底部配置。
• 白羽鸡养殖：短期毛鸡价格震荡，预计2024年上半年商品代价格上行周期启动。

评级信息