20250628-招商期货-PVC周报_反内卷政策预期带动_PVC现货滞涨_28页_1mb

报告摘要

盘面与现货：反内卷政策预期带动盘面反弹，但现货滞涨，社会库存环比增加。7月10日监测数据显示，社会库存为62.36万吨，环比增长5.37%。PVC期货升水，期现套利空间扩大。
政策与供应：7月财经委员会释放反内卷信号，强调治理低价无序竞争，淘汰落后产能，推动行业高质量发展。供应端，新装置万华、渤化即将投产，供应增速预计从3%提升至4-5%。同时，电石供应分化加剧，成本端承压。
需求与出口：房地产景气度分化，新开工与销售回暖乏力，PVC下游开工率环比下滑。出口端，PVC铺地制品为主要出口产品，虽5月出口量同比增长，但面临美国、越南等国家关税政策压力。
期货与市场情绪：期货持仓量及仓单量有所调整，空头力量减弱。市场情绪亢奋，多方因素包括政策利好、情绪驱动。
后市展望：供需基本面偏弱，利多政策仍在，市场情绪偏强。策略上，建议依托进口窗口做空（参考台塑640美金报价），不建议做多。需关注政策落地情况以及房地产超预期反弹等风险。