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光伏行业分析总结

核心内容

2020年8月24日发布的光伏行业分析报告指出，当前光伏产业链价格涨幅趋于缓和，市场需求保持较高景气度。报告从产业链价格、装机需求、投资策略及风险提示等方面进行了深入分析。

主要观点

1. 产业链价格趋于缓和

• 本轮价格上涨始于上游硅料供应紧缺，主要原因是7月新疆硅料厂爆炸导致的大面积停产检修。
• 当前硅料、硅片价格仍在上涨，但组件价格已出现上涨乏力迹象，G1电池片价格有所松动。
• 预计若新疆硅料企业能在本月底前陆续复产，9月接近满产，叠加海外硅料企业满产供应，10月硅料供应紧缺问题有望缓解，产业链价格将逐步趋于稳定。

2. 四季度装机需求影响有限

• 2020年Q4国内需求主要来源于竞价项目，因并网补贴电价延迟一个季度将减少1分钱，因此仍有较强装机动力。
• 尽管组件价格较高，但央企等主要市场建设主体仍倾向于在年内完成并网，因此Q4装机需求预计仍保持较高水平。

3. 2021年装机需求确定性高

• 2021年光伏装机需求增长确定性较高，国内需求包括平价项目（需2021年底前并网）、户用及大基地项目。
• 海外市场因疫情导致部分项目递延，同时成本下降，预计2021年需求将快速增长。
• 报告预测2021年全球光伏装机需求为160GW，其中国内40-50GW，海外100-120GW。

4. 投资策略

• 随着2021年国内进入平价周期，板块估值中枢有望上移。
• 当前光伏龙头估值较低，预计明年估值将低于20倍，因此具备投资价值。
• 推荐关注的股票包括：隆基股份、通威股份、福莱特、福斯特、锦浪科技、中环股份、阳光电源、晶澳科技等。

关键信息

• 风险提示：光伏装机需求不及预期、产业链价格非理性上涨。
• 投资评级：领先大市-A，维持评级。
• 分析师：邓永康、吴用。

行业表现

• 相对收益：过去1个月1.35%，过去3个月-5.18%，过去12个月-21.10%。
• 绝对收益：过去1个月6.08%，过去3个月18.22%，过去12个月2.41%。

相关报告

• 《景气上行，量价齐升》（发布日期：2020-07-27）

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