20231218-恒力期货-碳酸锂周报_墨开无视虎龙争_19页_3mb

报告摘要

碳酸锂周报 - 恒力期货研究院 (2023年12月18日)

核心观点

价格波动与共识形成
- 碳酸锂价格经历大幅波动后区间收窄，交易回归理性，市场认可95-105万元/吨的价格区间。
供需分析
- 供应端：矿端方面，非矿排产预期加强，澳矿价格下探支撑减弱；盐湖和回收产能有所下降，但矿石产能未明显缩减。
- 需求端：下游电池厂去库存压力大，正极厂排产下滑加速，储能招标价格下降，行业格局恶化。
价格结构
- 近月合约基差快速缩小并转负，主力合约基差转负，显示市场对短期价格走势的判断分歧减少。
- 远月合约对近月合约保持升水，市场对短期下跌预期不强。
期货市场动态
- 碳酸锂期货成交量逐日递减，从802万手降至548万手，市场分歧减弱。
- LC2401近月合约成交量下降，持仓量低于成交量，提示可能临近交割或短期流动性趋弱。
- LC2407主力合约持仓稳定在158-172万手，远月合约持仓保持升水。
进口矿石价格
- 澳矿现金成本低，产能出清缓慢；云母价格进一步下降，进口矿石整体价格中枢下移。
库存变化
- 上周碳酸锂总库存62472吨，周环比上升692吨。
- 上游冶炼厂和盐湖库存反弹明显，下游正极材料厂库存增加，电池厂及贸易商库存减少，反映下游企业出货减少。
新能源汽车数据
- 11月新能源汽车产量1074万辆，同比增长392%，渗透率34.5%，纯电动与插混式汽车同步增长，插混占比提升。
动力电池
- 11月动力电池产量877GWh，环比增长135%，磷酸铁锂电池占比提升，出口同比下降。
正极材料
- 三元与磷酸铁锂正极材料产量环比下滑，价格持续下跌，产能利用率下降，利润空间压缩。
未来展望
- 短期建议谨慎观望，市场风险担忧逐步消散。
- 中长期需关注需求放缓、主机厂库存压力及矿山产能出清的潜在价格压力。