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债券市场日报总结

核心内容概述

2017年2月21日的债券市场日报涵盖了央行货币政策、财政部地方债务管理、科技部高新区发展、发改委中部崛起战略、北京非首都功能疏解以及信用债市场动态等关键信息。同时，报告还列出了当日一级市场新券发行情况及信用评级调整内容。

债市要闻

1.1 央行逆回购操作

• 央行周一进行1700亿逆回购操作，其中700亿7天、600亿14天、400亿28天期，当日净投放1000亿。
• 逆回购到期情况：400亿当日到期，300亿上周日到期顺延至周一。
• 央行连续三日净投放，且对7天、14天和28天期逆回购需求进行询量。
• 央行2016年第四季度货币政策执行报告指出，将实施稳健中性货币政策，平衡稳增长、调结构、抑泡沫和防风险，加强企业债务风险、银行资产质量和流动性、房地产泡沫等领域的监测分析。
• 推进利率走廊机制，增强利率调控能力，加大市场决定汇率的力度，增强人民币汇率双向浮动弹性。
• 2017年央行金融市场工作会议强调，加强房地产金融宏观审慎管理，推动债券市场宏观审慎管理和监管协调。

1.2 央行评估定向降准申请

• 央行正在例行评估符合定向降准条件的商业银行申请，继续支持“三农及小微”等重点领域。
• 降准考核标准包括：资本充足率达标、涉农贷款增量占比超过50%、小微企业贷款余额占比超过50%。
• 定向降准若实施，将缓解市场对货币政策收紧的担忧。

1.3 财政部加强地方债务问责

• 财政部首次要求对地方政府违规举债、担保行为进行问责，强调依法处理相关责任人。
• 追责的直接原因是2016年下半年的94号文对地方债务的专项核查。
• 财政部明确地方政府只能通过发行地方政府债券举债，不得以其他方式举债或担保。

1.4 科技部高新区发展情况

• 截至2016年，国家高新区营业收入达28.3万亿元，同比增长11.5%；工业总产值20.5万亿元，同比增长10.3%。
• “十二五”期间，高新区营业收入年均增长17.4%，部分自创区增速达30%。
• 科技部强调加强高新区建设，推动创新、新兴产业和产业集群发展，助力区域经济转型升级。

1.5 发改委部署中部崛起工作

• 明确2017年促进中部地区崛起的七大重点工作：
  1. 强化创新驱动，建设先进制造业中心。
  2. 推动城乡统筹发展，建设新型城镇化重点区。
  3. 推进农业供给侧改革，建设现代农业发展核心区。
  4. 促进绿色低碳发展，建设生态文明建设示范区。
  5. 推进对外开放，建设全方位开放支撑区。
  6. 加快重大项目建设，完善基础设施。
  7. 深化“三去一降一补”工作，保持经济平稳健康发展。

1.6 北京非首都功能疏解

• 徐绍史强调稳妥推进北京非首都功能疏解，2017年底前启动市级机关搬迁，推动批发市场、制造业、学校、医院等向外转移。
• 加快新机场、京津风沙源治理等重大项目建设，淘汰高耗能、高污染企业。
• 深化京津冀协同发展机制改革，推动资源共享与公共服务共建。

信用债市场动态

3.1 发行人新闻与公告

• 郑州发展投资集团有限公司：子公司公用集团100%股权无偿划转至国资委，影响其业务范围和财务状况，但未改变其在城市基础设施投融资中的地位。
• 湖北省长江产业投资集团有限公司：邹顺明、刘贤平被开除党籍和公职，涉嫌滥用职权、受贿犯罪，引发信用评级机构关注。
• 江西省能源集团公司：经营业绩大幅下滑，预计全年大额亏损，影响“12萍乡债”担保能力，新世纪评级持续关注其信用质量。
• 天津水务投资集团：实际控制人由水务局变更为水务集团，完成工商变更，股权划转完成。
• 广汇能源：子公司火灾造成约730万元经济损失，但未对公司经营产生重大影响，保险理赔进行中。
• 浙江汇盛投资集团有限公司：2016年新增借款占净资产比例达84.70%，融资用于经营发展及优化债务结构。
• 华邦健康：因不符合定增条件，终止非公开发行A股股票计划，股票自2月21日起复牌。
• 迪马股份：撤回非公开发行A股股票申请，调整方案后重新申报。
• 南京医药：子公司福建东南因质量管理缺陷被收缴GSP认证书，公司已启动重新认证工作。

3.2 信用评级调整

• 中诚信证评：将湖北宜化化工股份有限公司主体信用等级由AA+下调为AA，债项信用等级由AA+下调为AA，并列入信用评级观察名单。
• 原因：
  • 2016年净利润亏损约1.05亿~1.25亿元，主因包括供给侧改革导致煤炭价格上涨、取消中小化肥优惠电价、恢复征收增值税、取消铁路运输优惠政策等。
  • 多起安全环保事故，如造气废水溢流、电石炉闪爆，造成人员伤亡及环境影响。
  • 资产负债率高达79.73%，短期债务占比76.21%，流动性压力增加，融资能力受到挑战。

风险提示

• 资金流出压力、央行货币政策走向、国内基本面变化需重点关注。
• 债券市场需关注信用风险，尤其是企业债务负担、流动性风险及管理问题。

一级市场新券发行情况

证券类型	证券简称	发行利率(%)	参考利率(%)	偏差(BP)	发行额(亿)	期限(年)	债项评级	主体评级	企业性质	行业
超短融	17南京交建SCP001	-	3.80	-	8	0.7397	AAA	AAA	国企	交通运输
超短融	17京能集SCP001	-	3.80	-	20	0.7397	AAA	AAA	国企	公用事业
超短融	17鲁商SCP002	4.92	4.04	88	15	0.6767	AA+	AA+	国企	综合
超短融	17大族控股SCP001	-	4.21	-	0.7397	AA	AA	民企	机械设备
超短融	17昆山创业SCP001	4.47	4.04	43	16	0.7397	AA+	AA+	国企	综合
超短融	17中煤矿山SCP001	6.60	4.21	239	6	0.74	AA	AA	国企	建筑装饰
超短融	17庞大汽贸SCP001	-	4.22	-	0.4932	AA	AA	民企	汽车
超短融	17华泰集SCP001	-	4.21	-	0.7397	A-1	AA	民企	轻工制造
超短融	17花园SCP001	6.30	4.21	209	3	0.74	AA	AA	民企	-
超短融	17中化工SCP001	4.00	3.80	20	0.5833333	5	AAA	AAA	央企	-
短融	17西安高新CP001	-	3.95	-	10	1	A-1	AAA	国企	综合
短融	17永泰能源CP001	-	4.19	-	10	1	A-1	AA+	民企	采掘
短融	17同煤CP001	5.02	3.95	107	25	1	A-1	AAA	国企	采掘

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投资评级体系

类别	说明	评级	体系
股票投资评级	相对同期沪深300指数的涨跌幅	买入	预期股价相对收益20%以上
股票投资评级	相对同期沪深300指数的涨跌幅	增持	预期股价相对收益10%-20%
股票投资评级	相对同期沪深300指数的涨跌幅	持有	预期股价相对收益-10%-10%
股票投资评级	相对同期沪深300指数的涨跌幅	卖出	预期股价相对收益-10%以下
行业投资评级	相对同期沪深300指数的涨跌幅	强于大市	预期行业指数涨幅5%以上
行业投资评级	相对同期沪深300指数的涨跌幅	中性	预期行业指数涨幅-5%-5%
行业投资评级	相对同期沪深300指数的涨跌幅	弱于大市	预期行业指数涨幅-5%以下

联系信息

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  • 高志刚：SAC执业证书编号：S1110516100007，邮箱：gaozhigang@tfzq.com
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