20241021-中泰证券-跨资产观察周报_黄金与美元缘何同涨__28页_4mb

黄金与美元同涨的原因分析及资产表现观察

一、黄金与美元同步上涨的主要原因

1. 降息预期降温
   美国9月非农就业数据强劲，失业率持续回落，显示就业市场稳健。市场预期美联储年内再降息50BP，但降息幅度降低：11月降息概率升至9成以上，且非农数据公布前预期有5成概率降息50BP。

2. 地缘政治紧张
   中东局势持续动荡，以色列袭击维和部队、冲突外溢效应扩大，避险需求激增推动黄金价格上涨，美元作为避险货币同步走强。

3. 特朗普交易回归
   特朗普在多个摇摆州支持率回升，领先哈里斯，其高级经济顾问贝森特主张“强美元政策”，削弱市场对美元贬值的担忧。

二、跨资产表现

1. 股票与债券表现
   上周沪深300指数上涨0.98%，十年国债利率略有下行，呈现股涨债跌的跷跷板结构。债券动量较弱，但仍是判断权益趋势的重要依据。

2. 商品与人民币
   中国商品大跌、人民币贬值，交易逻辑一致，反映经济约束和政策预期。

3. 行业推荐
   科技、券商、消费板块短期表现较好，技术指标KST快速上穿0轴。

三、重要数据与会议

1. 经济数据
   9月工业增加值同比增长率5.4%，环比上升；GDP增速提升，显示经济增长企稳信号。

2. 金融街论坛
   强调货币政策框架完善，存款降准、降息预期仍在延续，政策协同性增强。

四、风险提示

模型测算偏差、数据更新不及时、政策超预期均可能对投资产生影响。

注： 本报告内容根据中泰证券2024年10月21日发布的《黄金与美元缘何同涨？——跨资产观察周报（1014-1018）》等材料整理。