20241021-铜冠金源期货-铝周报_政策预期差_铝价反复_6页_721kb

铝周报总结

报告核心观点：
铝价短期呈现震荡走势，建议滚动低多策略。市场情绪受政策预期影响较大，基本面暂无明显矛盾，短期维持震荡偏强判断。

市场回顾：

1. 宏观环境：

   • 美国经济数据表现强劲，9月零售销售环比增长0.4%，失业金申请人数下降，维持美联储10月降息预期，美指反弹但市场对25基点降息预期仍强。
   • 欧洲央行宣布连续第13次降息，利率降至3.25%，重心转向经济增长保护。
   • 国内经济数据：前三季度GDP增速4.8%，工业增加值增速放缓，房地产政策未超预期，市场情绪一度回落。

2. 行情数据：

   • 沪铝主力合约周内涨跌不一，国内现货均价环比小幅上行。
   • 库存方面：铝锭库存减少29万吨至648万吨，去库幅度较大；铝棒库存小幅下降。
   • 成本支撑：氧化铝价格高位运行，电解铝利润保持高位。

基本面分析：

1. 供应端：
   • 四川、贵州复产逐步释放，新疆新增产能启动。云南限电预期缓解，减产压力下降，年底产能或维持高位运行。
2. 消费端：
   • 下游铝加工企业开工率稳定，处于季节性旺季。
3. 库存与成本：
   • 社会库存出库水平高，发运不畅导致库存持续去化。
   • 氧化铝价格强势，成本支撑依旧强劲。

市场展望：
短期市场情绪波动较大，但对政策落地释放经济信号仍存期待。基本面暂无显著矛盾，供需平衡偏强，维持震荡偏多观点，需关注政策信号及海外经济数据变化。

风险因素：

1. 美联储降息不及预期，引发美指反弹。
2. 消费旺季结束，下游需求不及预期。
3. 新能源汽车补贴政策调整对电解铝消费的冲击。