20230522-南京证券-新能车行业_激励政策逐步推出_需求有望持续释放_7页_1mb

新能车行业研究报告总结

行业概况

核心内容

新能车行业在近期表现出积极态势，整体板块上涨1.40%，跑赢沪深300指数1.23个百分点。行业评级为“推荐”，表明预计6个月内该行业将超越整体市场表现。

主要观点

• 随着车企价格战的结束，消费者观望情绪有所缓解。
• 各地陆续出台消费刺激政策，国家明确推出新能源汽车下乡等激励政策，有望推动前期延后的消费需求释放。
• 5月上半月新能源车市场零售和批发均实现同比增长，显示市场回暖迹象。

关键信息

• 新能源车渗透率：2023年4月整体乘用车渗透率为32%，较去年同期提升5个百分点，但较上月略有下滑2个百分点。
• 销量结构：A级车销量占比持续提升，销量结构日趋健康。
• 原材料价格：锂价反弹明显，碳酸锂价格达29.2万元/吨，氢氧化锂价格达27.7万元/吨，分别上涨21%和22%。三元523和磷酸铁锂价格也有所反弹。

行情回顾

本周表现

• 涨幅前列：融捷股份（+11.03%）、特锐德（+10.19%）、三花智控（+10.13%）、天华新能（+9.77%）、盛新锂能（+8.57%）。
• 跌幅前列：杭可科技（-6.02%）、天奈科技（-5.82%）、科达利（-5.10%）、容百科技（-4.45%）、宁德时代（-3.35%）。

行业数据跟踪

2.1 乘用车市场

• 销量占比：A00/A0/A/B/C级车销量占比分别为9%/15%/31%/28%/13%。
• 渗透率：A00/A0/A/B/C级车渗透率分别为100%/51%/23%/31%/38%，整体渗透率32%。
• 市场表现：
  • 5月1-14日零售70.6万辆，同比增长55%，环比增长24%。
  • 今年以来累计零售660.2万辆，同比增长3%。
  • 批发销量55.3万辆，同比增长30%，环比增长19%。
  • 今年以来累计批发739.5万辆，同比增长8%。
  • 新能源车零售21.7万辆，同比增长101%，环比增长17%。
  • 今年以来累计零售206万辆，同比增长41%。
  • 新能源车批发19.3万辆，同比增长69%，环比增长13%。
  • 今年以来累计批发210.8万辆，同比增长32%。

2.2 原材料价格

• 锂价：碳酸锂价格29.2万元/吨，氢氧化锂价格27.7万元/吨，分别上涨21%和22%。
• 其他主材：硫酸钴和硫酸镍价格基本持平，分别为3.6万元/吨和3.3万元/吨。
• 中游材料：三元523价格上涨24%至21万元/吨，磷酸铁锂价格上涨5%至9万元/吨。

行业公司动态

3.1 充电桩建设

• 国家发改委和能源局发布政策，支持新能源汽车下乡和乡村振兴，强调适度超前建设充电基础设施。
• 充电基础设施1-4月增量88.2万台，同比增长79.3%，桩车比为1:2.5。
• 公共充电桩增量22.7万台，同比增长167.7%；私人充电桩增量65.5万台，同比增长60.8%。
• 公共充电桩建设增速显著高于新能源车销量增长（42.8%），预计后续将充分受益。

3.2 地方政策激励

• 杭州市：5月18日起开展购车补贴活动，最高补贴8000元，燃油车和新能源车均可参与。
• 成都市：5月20日至7月20日开展“蜀里安逸·车游四方”汽车消费奖励活动，资金规模1亿元，新能源车补贴8000元/人，共12500个名额。

风险提示

• 汽车销量不及预期。
• 行业竞争超出预期。
• 原材料价格波动超出预期。

投资建议

• 建议逢低关注盈利能力相对稳健的电池企业宁德时代和亿纬锂能。
• 电解液企业天赐材料和新宙邦盈利有望率先见底，值得关注。

投资评级标准

行业评级

• 推荐：预计6个月内该行业超越整体市场表现。

上市公司评级

• 买入：预计6个月内绝对涨幅大于20%。
• 增持：预计6个月内绝对涨幅为10%-20%。
• 中性：预计6个月内绝对涨幅为-10%-10%。
• 回避：预计6个月内绝对涨幅为-10%及以下。

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