20220120-瑞达期货-宏观小组晨会纪要观点_3页_393kb

宏观小组晨会纪要观点总结

核心内容概述

本次晨会围绕A股、国债期货、美元/在岸人民币及美元指数等市场进行分析，重点探讨了当前市场走势、政策动向以及未来趋势。整体判断为：A股市场仍面临较大上行压力，国债期货在宽松政策预期下表现偏强，美元/在岸人民币汇率存在升值趋势，美元指数则维持震荡格局。

A股市场分析

主要观点

• 股指表现：A股主要指数昨日收跌，深证成指和创业板指走势较弱，创业板跌幅超过2%。
• 期指走势：沪深300和中证500在盘中回调近1%，但尾盘跌幅收窄；上证50回落至近半年震荡平台内。
• 市场压力：A股上行压力较强，主要源于实体经济疲软和海外加息预期。
• 流动性环境：尽管央行调降MLF及逆回购利率，但“宽货币”尚未有效转化为“宽信用”，市场整体风格偏向防御。
• 策略建议：建议投资者以观望为主，短线可轻仓介入IF2201空单。

技术面分析

• 上证指数阻力位前下行，3500-3600点区间震荡加剧。
• 中证500上行走势受抑制，存在短线整理回调倾向。

国债期货分析

主要观点

• 政策宽松预期：央行表态宽松，LPR公布时间提前，1年期及5年期LPR下调概率较大。
• 经济环境：临近春节，多地疫情反弹，防控措施升级，不利于经济提速。
• 宏观政策转向：宏观经济政策正向逆周期调节转换，减税降费政策延续实施，货币政策仍有宽松空间。
• 房地产市场：多地放松房地产政策，地方债提前发行，为下半年经济复苏提供支撑。
• 预期窗口期：预计今年上半年为货币政策宽松的窗口期，下半年或面临退出风险。

技术面分析

• 10年期国债收益率已降至2.75%附近，底部预计在2.65%左右。
• 二债、五债、十债主力仍处于长期上涨趋势中。

操作建议

• 建议投资者逢低加仓T2203多单。
• 套利策略暂不建议。

美元/在岸人民币分析

主要观点

• 汇率波动：周三在岸人民币兑美元收报6.3447，较前一交易日升值78个基点，但中间价调贬103个基点。
• 升值趋势：人民币兑美元持续走高的概率较大，主要因国内出口强劲和年底结汇需求旺盛。
• 央行态度：央行不希望人民币快速升值，年底升值势头将放缓。

市场预期

• 美元指数近期走势疲软，但长期仍有望维持强势。
• 市场加大美联储3月加息不止25个基点的押注，给美元带来支撑。

美元指数分析

主要观点

• 指数走势：美元指数周三下跌0.13%，报95.6069，终结三连涨。
• 美债表现：隔夜十年期美债收益率一度升至1.9%，为2020年1月来首次，但随后回落。
• 经济数据支撑：美国12月新屋开工及营建许可总数意外上涨，提振美元指数。
• 政策表态：拜登支持美联储缩减货币刺激计划，增强市场对加息的预期。

非美货币表现

• 欧元兑美元上涨0.12%，报1.1342，德国10年期国债收益率升至0%以上，为欧元提供支撑。
• 英镑兑美元上涨0.12%，报1.3612，英国12月CPI同比上涨5.4%，创近30年新高，强化加息预期。

操作建议

• 综合来看，美元指数或维持盘整，今日重点关注欧洲央行会议纪要。

总结

当前市场环境下，A股受制于弱实体与海外加息压力，整体偏弱；国债期货在宽松政策预期下表现偏强，但需警惕后期货币政策退出风险；美元/在岸人民币汇率存在升值趋势，但央行控制节奏；美元指数短期震荡，长期受美联储政策预期支撑。整体建议投资者保持谨慎，以观望为主，关注政策变化及市场信号。