社会服务行业2019年春节假期旅游市场数据点评：春节游客增速下滑，免税、周边游亮眼-20190211-华泰证券-10页_489kb

行业研究/动态点评总结

核心内容

2019年春节旅游市场数据显示，全国旅游接待总人数4.15亿人次，同比增长7.6%；旅游收入5139亿元，同比增长8.2%。相较于2018年春节12%的增速，2019年春节增速明显下滑。旅游产品供给的丰富化与消费升级趋势有望释放长期消费潜力，推动行业持续发展。

主要观点

• 春节游客增速回落：2019年春节游客增速进入个位数区间，表明旅游市场在经历短期波动后进入调整期。
• 需求端变化显著：80后成为出游主力，00后占比达22%，亲子游占比达46%，成为旅游市场的主要消费形式。
• 供给端优化明显：政府鼓励丰富春节及节后旅游产品与服务供给，各地推出文化活动、特色旅游产品，推动旅游业态多元化发展。
• 休闲游表现突出：文化体验游、特色主题游等休闲类产品显著带动游客增长，部分景区如上海、三亚的旅游收入和游客量实现增长。
• 出境游量价齐升：春节出境游人次近700万，同比增长8%，人均消费首次突破1万元，增长5%。泰国、日本仍是热门目的地，韩国吸引力下降。

关键信息

国内游情况

• 传统景区瓶颈显现：黄山、峨眉山等自然景区游客增速放缓，表明传统景区在旺季已出现接待能力瓶颈。
• 休闲游表现强劲：上海推出59项特色旅游产品，吸引大量游客；三亚千古情景区通过特色外景节目实现游客增长。
• 部分景区数据：
  • 黄山景区：2019年春节初一至初五接待游客11.17万人次，同比增3.9%。
  • 峨眉山景区：2019年春节初一至初五接待游客19.24万人次，同比增1.5%。
  • 三亚整体旅游人次同比下降2.1%，但部分特色景区如千古情逆势增长。

出境游情况

• 出境游人次与消费双增长：春节出境游人次近700万，同比增长8%；人均消费首次突破1万元，同比增长5%。
• 热门目的地变化：泰国、日本持续热门，韩国吸引力下降；印尼、马来西亚、澳大利亚等目的地热度上升。
• 签证政策放宽：泰国延长免落地签证费政策至2019年4月底，日本放宽对中国大学生和多次访日人群的签证条件，有利于游客增长。
• 港澳游受益于交通改善：广深港高铁和港珠澳大桥开通，带动内地赴港游客增长33%，赴澳游客增长26%。

投资建议

• 关注免税、周边游、近程出境游：免税购物因高性价比和供给扩张成为亮点；周边亲子游具备低价和刚需属性；近程出境游在低基数基础上有较好增长潜力。
• 重点推荐股票：
  • 中国国旅（601888）：投资评级为“买入”，预计2019年EPS为2.07元，P/E为26.33倍。
  • 众信旅游（002707）：投资评级为“增持”，预计2019年EPS为0.25元，P/E为21.64倍。

风险提示

• 突发事件影响客流：天气、安全局势等不可预测因素可能影响旅游市场表现。
• 外延进展与国企改革不达预期：公司扩张及改革进程可能影响其战略布局与业绩表现。

评级说明

• 行业评级体系：以6个月内的行业涨跌幅相对沪深300指数为基准，分为增持、中性、减持。
• 公司评级标准：以公司股价相对沪深300指数涨跌幅为基准，分为买入、增持、中性、减持、卖出。

行业展望

• 短期承压，长期向好：2019年春节旅游市场增速回落，但消费升级与产品供给优化将推动长期增长。
• 政策支持：政府推动旅游产品供给多样化，鼓励文化体验游、研学游等新兴业态，有助于释放消费潜力。

机构信息

• 华泰证券研究所：提供专业行业研究与投资建议，关注旅游市场动态与趋势。