20220714-山西证券-研究早观点_6页_433kb

文档总结

核心内容

本文档是一份2022年7月14日的市场分析报告，主要涵盖了A股与海外主要市场的走势、行业投资策略、个股点评以及宏观策略分析等内容。整体上，报告强调了市场调整的迹象、政策对市场情绪的提振作用减弱，以及对特定行业和个股的投资建议。

市场走势分析

国内市场

• 主要指数表现：

  • 上证指数：3,284.29，涨0.09%
  • 深证成指：12,508.89，涨0.56%
  • 沪深300：4,321.46，涨0.18%
  • 中小板指：8,540.61，涨0.06%
  • 创业板指：2,746.86，涨1.63%
  • 科创50：1,052.79，涨0.34%

• 市场特点：

  • 整体市场进一步缩量，反弹持续性存疑。
  • 新能源板块表现相对强势，但成交量持续萎缩，显示市场情绪低迷。
  • 银行、军工、家电板块跌幅较大。

投资要点

宏观策略

• A股可能回吐70%的涨幅：

  • 5月以来，A股市场5日成交额占自由流通市值占比仅为15%左右。
  • 预计本轮回升的最大涨幅不会超过30%，市场处于做头阶段。
  • 后续可能回吐约70%的涨幅，对应万得全A约4600点。
  • 整个熊牛转换过程可能持续至四季度。

• 中美利差与市场风险：

  • 中美利差收窄甚至倒挂可能对A股造成压力。
  • 美国经济数据恶化、非美央行紧缩可能进一步压低市场风险偏好。

行业评论：航空航天与国防军工

• 行业逻辑转变：

  • 军工行业从“资产注入逻辑”转向“业绩成长逻辑”。
  • 主流军工集团的资产证券化率已超过50%。

• 行业表现：

  • 2022年一季度，国防军工行业净利润同比增长17%。
  • 多家国有总装类和核心配套企业净利率超过5%，显示军改价改的利好。

• 投资建议：

  • 关注导弹和新型航空装备产业链。
  • 重点公司包括：航天电器、新雷能、中航沈飞、中航高科、航发动力。

个股点评：健盛集团

• 业绩表现：

  • 2022H1预计实现归母净利润1.65-1.95亿元，同比增长53%-80%。
  • 扣非净利润1.55-1.85亿元，同比增长55%-85%。

• 业务增长：

  • 22Q2无缝业务收入实现翻倍以上增长，棉袜业务增长稳健。
  • 无缝业务销售量和均价均保持稳定，收入增速环比提升。

• 盈利提升原因：

  • 原材料价格上涨带来的产品调价。
  • 美元升值提升了棉袜产品以人民币计的单价。
  • 无缝业务产能利用率提升，净利润率有望进一步改善。

• 投资建议：

  • 预计2022-2024年EPS分别为0.76、0.97、1.21元。
  • 当前PE分别为16、13、10，维持“买入-A”评级。

风险提示

• A股：

  • 全球经济衰退、美联储紧缩加码、疫情扩散风险。
  • 市场风险偏好走低，可能加剧A股下行压力。

• 军工行业：

  • 全军换装及实战化训练进程可能低于预期。
  • 外贸客户需求可能低于预期，影响行业业绩。

• 健盛集团：

  • 海外市场消费需求低迷。
  • 核心客户订单转移。
  • 汇率出现大幅波动。

值周研究员

• 谷茜（执业登记编码：S0760518060001，电话：0351-8686775，邮箱：guqian@sxzq.com）
• 范鑫（邮箱：fanxin@sxzq.com）

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