20240614-华创证券-_宏观快评_6月FOMC点评_美国5月CPI点评_后续降息变数的关键更偏向于就业_17页_1mb

美国6月FOMC与5月CPI宏观分析

核心要点

1. 后续降息变数聚焦就业
   尽管近两个月通胀有所缓解，但美联储对未来的降息预测从3次调降至1次（甚至不排除不降息）。对后续降息产生更大影响的是就业市场走向，尤其是在就业数据解读上市场和联储可能出现分歧。

2. 6月FOMC会议要点

   • 政策利率维持不变，点阵图显示预计年内降息1次。
   • 将今年通胀预测从26%上调至28%，对经济增长仍持相对乐观态度。
   • 鲍威尔讲话暗示需经济确认通胀趋势才考虑降息。

3. 5月通胀与就业数据评析

   • CPI略微低于预期，主因超级核心服务价格转跌是暂时现象。
   • 就业市场交替出现数据歧异，失业率意外上升，但大部分就业指标仍偏强，不会最终改变整体就业恢复的基本面判断。

分析结论

就业市场恢复节奏与通胀持续缓解情况构成了当前美联储决策的关键变量，在银行业部分降温的同时，就业数据仍是判断未来货币政策走向的主旋律。需重点关注关键就业指标持续性变化及其对通胀路径的影响。