20240429-国投安信期货-LPG周报_供给收缩节前现货偏强_原油回落盘面情绪难改_8页_3mb

供给收缩节前现货偏强，原油回落盘面情绪难改

核心内容总结

一、市场行情概览

1. 国际市场表现：

• 中东丙烷离岸价周度下跌8美元（1.45%）至542美元/吨。
• 美国MB报价上涨0.25美分（0.32%）至78.25美分/加仑。
• 5月CP公布，丙烷和丁烷分别为580美元/吨和585美元/吨，较上月均下调35美元/吨。
• 布伦特原油收盘价为88.21美元/桶，周涨幅1.05%，月涨幅2.47%。

2. 国内市场表现：

• 广州民用气市场价周度下跌0.98%至5058元/吨。
• PG2406收盘价4634元/吨，周涨幅0.46%。
• 现货端整体偏强，但原油回落和季节性压力限制了上行空间，盘面维持区间震荡。

3. 期货市场走势：

• PG2405周跌幅0.06%，PG2406周涨幅0.46%，PG2407周涨幅0.28%，PG2408周涨幅0.02%，PG2409周跌幅0.74%，PG2410周跌幅1.00%。
• 期货合约交易活跃，但整体走势偏弱。

二、基本面分析

1. 下游需求

• PDH装置复产：五一节前PDH装置按计划复产，开工率回升；节后江苏、东北将有装置重启，开工率或继续上升。
• MTBE开工率：上周开工率57.52%，环比上升5.01%。
• 烷基化装置开工率：40.6%，环比上升2.16%。
• 丙烷脱氢开工率：63.89%，环比上升4.13%。
• 毛利情况：MTBE平均不含税毛利2509元/吨，环比下降212元/吨；PDH平均毛利-754元/吨，环比下降98元/吨。
• 整体需求：化工需求偏强，对内盘形成支撑，但终端补库需求有限，燃气销售平稳。

2. 港口与进口情况

• 进口到岸量：4月到岸量环比上升8.7%，预计5月上旬到岸量环比下降45.1%。
• 港口库容率：华东港口库容率56%，环比上升5%；华南港口库容率48%，环比上升8%。
• 进口成本：进口成本持续回落，码头压力有所提升，但预计5月整体到岸量回落，码头压力可控。

3. 上游供给

• 外放量：全国外放量6.47万吨/天，环比减少442吨/天。
• 区域供给：浙石化检修，九江石化外放少量醚前碳四，长岭液厂自用增加，宁夏金裕海气分停车，塔里木民用气内供。
• 开工率：山东地炼开工率55.96%，环比上升1.20%。

三、操作建议

• 现货端短期继续走强。
• 原油回落与季节性压力限制盘面上行预期。
• 盘面维持区间震荡，操作上建议以观望为主。

四、关键信息

• 供需关系：国内供给收缩，需求偏强，支撑内盘价格。
• 外盘影响：国际原油回落，对国内价格形成压制。
• 库存情况：炼厂民用气库存15.40万吨，环比减少0.37万吨。
• 价格差异：内外价差走阔，化工复工预期支撑进口量。
• 市场情绪：盘面情绪受原油回落影响，维持震荡格局。

五、图表与数据来源

• 图1：PG主连收盘价（来源：wind）
• 图2：PG合约交易状况（来源：wind）
• 图3：PG期货远期曲线（来源：wind）
• 图4：LPG期现升贴水率（来源：wind）
• 图5：外盘相关品种走势（来源：bloomberg, wind）
• 图6：LPG月间价差（来源：wind）
• 图7：外盘跨品种比价（来源：wind）
• 图8：国内跨地区价差（来源：wind）
• 图9：醚后碳四-民用气价差（来源：wind）
• 图10：中东-北美丙烷价差（来源：wind）
• 图11：进口码头库容率（来源：隆众资讯）
• 图12：炼厂民用气库存（来源：隆众资讯）
• 图13：进口LPG船期（来源：路透）
• 图14：中国LPG进口量（来源：wind）
• 图15：美国丙烷出口状况（来源：wind）
• 图16：美国丙烷库存（来源：同花顺ifind）

六、操作评级

• LPG操作评级：☆☆☆（偏多，趋势性上涨驱动，但盘面可操作性不强）