20240924-国投安信期货-LPG周报_节前现货需求平稳_盘面反弹基差收缩_8页_2mb

LPG周报总结

核心内容概述

本周LPG市场整体呈现节前需求平稳、盘面反弹、基差收缩的态势。国际现货市场偏强运行，国内炼厂则在降价排库，市场供需关系趋于平衡。下游化工需求虽有部分疲软迹象，但整体仍保持稳定，终端节前备货支撑了现货市场。港口库存方面，随着月末到岸量增加，码头库容率承压，但进口成本支撑仍较强。操作建议显示，盘面缺乏进一步下行动力，近月合约有震荡走强的可能。

主要观点

1. 国际现货市场表现

• 中东丙烷离岸价：上周上涨15美元/吨（2.44%），收于631美元/吨。
• 美国MB报价：上涨2.10美分/加仑（4.30%），为65.50美分/加仑。
• 远东市场：受北美低价货影响，成本偏低，国际丙烷价格整体坚挺。

2. 国内现货市场动态

• 广州民用气价格：周度下跌2.70%，为4898元/吨。
• PG2411期货收盘价：4656元/吨，涨幅0.84%。
• PDH装置：华东某装置计划重启，开工率维持高位，化工需求整体坚挺。

3. 港口库存与到岸情况

• 8月进口总量：299.3万吨，环比减少13.6%。
• 9月预计到岸量：329.2万吨，环比上升。
• 华东/华南库容率：分别降至50%和55%，港口出货尚可，库存压力有限。
• 9月中旬到岸量：92.9万吨，环比下降9.1%；9月下旬预计增至119.4万吨，环比上升28.4%。

4. 下游需求与利润分析

• MTBE开工率：47.01%，环比增加1.42%。
• 烷基化开工率：39.93%，环比减少4.25%。
• PDH开工率：70.16%，环比下降1.32%。
• 平均不含税毛利：2357元/吨，环比下降84元/吨。
• 丙烷脱氢毛利：-1076元/吨，环比减少81元/吨。
• 丙烷-石脑油价差：仍偏高，化工需求疲弱，关注后续下滑可能。

5. 上游供给情况

• 外放量：上周略有增加，西北神华增加外销，华北部分装置负荷波动。
• 山东地炼开工率：51.56%，环比减少0.41%。
• 全国外放量：6.47万吨/天，环比增加280吨/天。
• 炼厂库存：16.23万吨，环比减少0.87万吨。

关键信息汇总

价格走势

• 国际丙烷价格稳中偏强，中东-北美价差走阔至年内高位。
• 国内民用气价格小幅下跌，PG2411期货价格小幅上涨。

库存与供应

• 港口库存压力随月末到岸量增加而上升，但整体仍可控。
• 炼厂开工率维持平稳，外放量增加，库存下降。

需求与利润

• PDH开工率维持高位，化工需求未明显下滑。
• MTBE开工率上升，烷基化开工率下降，毛利波动。
• 丙烷脱氢亏损压力仍未兑现，整体化工需求仍偏强。

操作建议

• 盘面缺乏进一步下行驱动，利空因素已部分释放。
• 近月合约存在震荡转强的可能，操作上建议持多或观望。

总结

LPG市场在节前保持平稳，国际现货偏强，国内炼厂降价排库，港口库存压力可控。下游需求虽有波动，但整体仍维持坚挺，特别是PDH装置开工率高位运行，支撑化工需求。操作建议显示，盘面反弹后缺乏进一步下行动力，近月合约有望震荡走强，建议投资者关注多头机会，保持谨慎。