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锰硅周报总结：锰元素长周期过剩难改，盘面阴跌为主

核心内容概述

本周锰硅市场整体呈现阴跌趋势，供需端未出现明显波动，市场情绪趋于理性。从数据来看，锰矿库存和硅锰库存均出现累库趋势，表明供应端压力持续存在。同时，成本端小幅走弱，利润空间进一步压缩，但实际成本仍低于估算值。综合来看，锰硅市场在长周期过剩背景下，短期内难有明显反弹，盘面以震荡下行为主。

主要观点

• 供应端：本周硅锰日产小幅回升，但增量有限。内蒙古、宁夏等主要产区产量环比增加，但整体供应仍偏弱。预计未来两周内硅锰日产将维持增长趋势，但需关注实际复产力度。
• 需求端：钢厂硅锰库存天数维持中性，铁水产量或阶段性见顶，需求端支撑不足。
• 库存端：上游锰矿库存继续累库，港口库存压力明显；中游交割库库存变化不大，下游钢厂库存维持稳定，但整体库存压力仍存在。
• 成本与利润：锰矿价格继续回落，化工焦与电价维持稳定，成本线小幅走弱。实际利润高于估算值，但整体仍处于亏损状态，市场情绪偏谨慎。
• 期货市场：锰硅期货价格持续阴跌，基差报价走弱，市场对远期合约的投机需求有限，盘面反应对市场扰动不敏感。
• 市场展望：预计下周天津港锰矿库存将回升至400万吨以上，进一步加剧市场过剩压力。锰硅盘面或继续维持阴跌态势，单边操作建议逢反弹小仓位做空，以套利为主（多硅铁空锰硅）。

关键信息

一、锰硅供应情况

• 周度日产：24797吨（+782吨），内蒙古13062吨（+172吨），宁夏5190吨（+240吨），重庆1200吨（0），广西1830吨（0），贵州1485吨（+230吨），云南900吨（0）。
• 3月月度供应：全国总产87.56万吨（+4.41%），日产28245.16吨（-5.69%），内蒙古14532.26吨（-7.31%），宁夏6719.35吨（-2.52%），广西1135.48吨（-8.90%），贵州1277.42吨（-17.59%），重庆1548.39吨（-3.66%），云南774.19吨（+16.55%）。
• 3月估算过剩量：全国硅锰整体过剩7.57万吨。

二、锰硅需求情况

• 钢招价格：河钢集团硅锰4月最新定价6550元/吨，1月定价5920元/吨。3月26日最新采量5100吨，询盘6300元/吨。
• 钢厂库存天数：全国17.03天（环比上月-0.05），北方15.28天（+0.69），华东17.33天（-0.67），华南21.5天（-0.41）。

三、锰硅库存情况

• 上游-硅锰厂库存：全国377000吨（+1000），内蒙古53000吨（-1000），宁夏306000吨（+6000），广西2000吨（0），贵州1000吨（-500），云南1500吨（-500），甘肃1500吨（0）。
• 中游-交割库库存：总库存317695吨（+16320），仓单56124张（+1098），有效预报7415张（+2166）。
• 下游-钢厂库存：全国17.03天，北方15.28天，华东17.33天，华南21.5天。

四、成本与利润分析

• 锰矿价格：
  • 天津港：南非半碳酸40.2元/吨度（-1.27%），澳块42.7元/吨度（-0.8%），加蓬块44.2元/吨度（-1.78%）。
  • 钦州港：南非半碳酸39元/吨度（-0.5%），澳块43.5元/吨度（-1.5%），加蓬块43元/吨度（-2.0%）。
• 化工焦价格：银川化工焦1190元/吨，持平。
• 电价：内蒙古0.41元/度，宁夏0.4元/度，广西0.55元/度。
• 成本估算：
  • 内蒙古：6174.70元/吨（-50.40）。
  • 宁夏：6197.85元/吨（-50.40）。
• 利润估算：
  • 内蒙古：-154.70元/吨（+20.40）。
  • 宁夏：-247.85元/吨（+50.40）。
  • 广西：-834.79元/吨（+59.39）。

五、期货市场表现

• 基差报价：
  • 内蒙古：07合约基差260元/吨（+62），1月基差136元/吨（+34）。
  • 宁夏：07合约基差280元/吨（+92），1月基差156元/吨（+64）。
  • 广西：07合约基差330元/吨（+92），1月基差206元/吨（+64）。
• 期货价格：
  • 锰硅1月收盘价6232元/吨（-64）。
  • 锰硅5月收盘价6108元/吨（-92）。
  • 锰硅9月收盘价6174元/吨（-78）。

重点关注事项

• 宁夏厂家实际复产进度：需密切关注是否加快复产节奏。
• 港口锰矿库存变动：天津港锰矿库存预计下周回升至400万吨以上。
• 内蒙古地区实际产量变动：内蒙古产量是否能持续增长，将影响整体供应格局。

市场展望

• 供需逻辑：供应端小幅回升，需求端疲软，库存压力持续，锰元素长周期过剩逻辑未改。
• 盘面走势：锰硅期货价格以阴跌为主，波动区间不大。
• 操作建议：单边操作可逢反弹小仓位做空，套利策略以多硅铁空锰硅为主。

数据来源

• Mysteel
• 铁合金在线
• 中泰期货整理

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