> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中国短期融资券及中期票据信用分析周报总结 ## 核心内容 本周中国短融中票公告发行总额为1046.94亿元，较上周减少2204.79亿元。其中，短期融资券发行额为47.2亿元，超短期融资券为342.8亿元，中期票据为656.94亿元。共发行109支债券，涉及多个行业，其中城投类债券发行50支，占比45.87%。 ## 主要观点 ### 发行情况 - **短融中票发行总额**：1046.94亿元，较上周大幅减少。 - **行业分布**：城投类债券发行额位居首位，为287.94亿元；其次是汽车、综合投资、基建设施和高速公路。 - **外部评级分布**：AAA评级发行人发行额为711.5亿元，AA+为205.77亿元，AA为23.67亿元。 - **中金评分**：本周无中金评分调整。 ### 产业债发行人 - 非国有企业包括：豫园股份、桐昆股份、吉利汽车、中国燃气、比亚迪、宁德时代。 - 上市公司包括：上海电力、南方航空、广州发展、中国巨石、豫园股份、厦门国贸、桐昆股份、海宁皮城、海峡环保、江苏有线、吉利汽车、北控水务集团、中国燃气、三友化工、上港集团、碧水源、宁德时代、紫金矿业。 - **首次发行公募债券**：黄石产投、厦门产投、甘肃科投。 ### 债券特点 - **城投债**：多数为市级和区县级平台，中金评分差异较大，其中石交投集为4，连云城建、驻马店投、焦作投资为4-，金禹能源为5+，重庆物流、昆明产投为5。 - **永续债**：共有8支，发行人均为非上市公司，强制付息条款中分红约束力不强，中金债项评分在主体评分基础上下调一档。 ## 关键信息 ### 债券信息 | 债券名称 | 发行额(亿元) | 期限 | 发行利率(%) | 发行日 | 上市日 | 担保人 | 行业 | 外部评级 | 主承销商 | 中金评分 | 发行人全称 | 最近评论报告日期 | |----------|-------------|------|-------------|--------|--------|--------|------|-----------|----------|----------|------------|--------------|------------------| | 26乐山国资CP001 | 10 | 0.9年 | 1.57 | 26-04-29 | 26-04-30 | - | 城投 | AA+/NA | 中信银行/中信 | 4- | 乐山国有资产投资运营(集团)有限公司 | 26-01-07 | | 26苏农垦CP003 | 5 | 0.2年 | 1.35 | 26-04-30 | 26-05-07 | - | 农业 | AAA/NA | 北京银行 | 4 | 江苏省农垦集团有限公司 | 25-12-24 | | 26胶州湾CP002 | 5 | 1年 | 2.25 | 26-04-30 | 26-05-07 | - | 城投 | AA+/NA | 北京银行/交通银行 | 5 | 青岛胶州湾发展集团有限公司 | 26-03-04 | | 26黄石城发CP003 | 3 | 1年 | 1.6 | 26-05-06 | 26-05-08 | - | 城投 | AA+/NA | 国金/中信银行 | 4- | 黄石市城市发展投资集团有限公司 | 25-12-17 | | 26桂交投CP004 | 10 | 1年 | 1.48 | 26-05-06 | 26-05-09 | - | 高速公路 | AAA/NA | 工商银行/建设银行 | 4 | 广西交通投资集团有限公司 | 25-09-11 | | 26乌交旅CP002 | 5 | 1年 | 1.56 | 26-05-06 | 26-05-09 | - | 城投 | AA+/NA | 北京银行/交通银行 | 5+ | 乌鲁木齐交通旅游投资(集团)有限公司 | 25-10-15 | | 26江宁交通CP001 | 4.2 | 0.8年 | 1.52 | 26-05-06 | 26-05-08 | - | 城投 | AA+/NA | 江苏银行/南京银行 | 5+ | 南京江宁交通建设集团有限公司 | 25-09-17 | | 26京能租赁CP001 | 5 | 0.9年 | 1.5 | 26-05-06 | 26-05-08 | - | 租赁 | AAA/NA | 浦发银行 | 4- | 北京京能融资租赁有限公司 | 25-11-26 | | 26沪电力SCP008 | 21 | 0.5年 | - | 26-05-12 | 26-05-14 | - | 电力 | AAA/NA | 工商银行 | 3 | 上海电力股份有限公司 | 25-12-10 | | 26南航股SCP006 | 17 | 0.3年 | - | 26-05-12 | 26-05-14 | - | 航空 | AAA/NA | 中国银行/中信银行 | NA | 中国南方航空股份有限公司 | 26-01-28 | | 26广州发展SCP003 | 10 | 0.7年 | 1.36 | 26-04-30 | 26-05-07 | - | 综合投资 | AAA/NA | 杭州银行/招商银行 | 4+ | 广州发展集团股份有限公司 | 26-02-04 | | 26巨石SCP004 | 5 | 0.4年 | - | 26-05-12 | 26-05-14 | - | 建筑建材 | AAA/NA | 恒丰银行/邮储银行 | 4+ | 中国巨石股份有限公司 | 25-09-24 | | 26豫园商城SCP002 | 5 | 0.5年 | - | 26-05-12 | 26-05-14 | - | 综合投资 | AAA/NA | 上海农商行/上海银行/中金 | NA | 上海豫园旅游商城(集团)股份有限公司 | 26-01-14 | | 26厦国贸SCP013 | 25 | 0.6年 | 1.55 | 26-05-06 | 26-05-08 | - | 贸易 | AAA/NA | 恒丰银行/浦发银行/光大银行 | 4- | 厦门国贸集团股份有限公司 | 26-04-16 | | 26百联集SCP004 | 12 | 0.7年 | 1.39 | 26-05-06 | 26-05-08 | - | 零售 | AAA/NA | 杭州银行/中信银行 | 3 | 百联集团有限公司 | 26-04-22 | | 26百联集SCP005 | 12 | 0.7年 | 1.4 | 26-05-07 | 26-05-09 | - | 零售 | AAA/NA | 广发银行/兴业银行 | 3 | 百联集团有限公司 | 26-04-22 | | 26招商局SCP003 | 50 | 0.5年 | 1.36 | 26-05-08 | 26-05-11 | - | 综合投资 | AAA/NA | 农业银行/中国银行 | 2+ | 招商局集团有限公司 | 26-01-22 | | 26葛洲集SCP001 | 15 | 0.6年 | 1.34 | 26-05-07 | 26-05-09 | - | 基建设施 | AAA/NA | 平安银行/中信银行 | 3- | 中国葛洲坝集团有限公司 | 26-03-12 | | 26葛洲集SCP002 | 15 | 0.6年 | 1.35 | 26-05-08 | 26-05-11 | - | 基建设施 | AAA/NA | 兴业银行/民生银行 | 3- | 中国葛洲坝集团有限公司 | 26-03-12 | | 26桐昆SCP006 | 5 | 0.7年 | 1.53 | 26-04-29 | 26-05-08 | - | 化工 | AA+/NA | 浦发银行/兴业银行 | 5+ | 桐昆集团股份有限公司 | 26-03-11 | | 26海宁皮革SCP001 | 4 | 0.7年 | 1.53 | 26-04-29 | 26-05-06 | - | 房地产 | AA+/NA | 杭州银行/宁波银行 | 4- | 海宁中国皮革城股份有限公司 | 25-08-13 | | 26盐城东方SCP003 | 3 | 0.7年 | 1.56 | 26-04-29 | 26-05-06 | - | 城投 | AA+/NA | 兴业银行/民生银行 | 5+ | 盐城东方投资开发集团有限公司 | 26-01-28 | | 26盐城东方SCP004 | 1.3 | 0.7年 | 1.56 | 26-04-29 | 26-05-06 | - | 城投 | AA+/NA | 江苏银行 | 5+ | 盐城东方投资开发集团有限公司 | 26-01-28 | | 26鄂交通SCP002 | 6 | 0.2年 | 1.45 | 26-04-30 | 26-05-07 | - | 高速公路 | AA+/NA | 兴业银行/邮储银行 | 4- | 湖北联合交通投资开发有限公司 | 25-10-22 | | 26华电租赁SCP004 | 10 | 0.3年 | - | 26-05-12 | 26-05-14 | - | 租赁 | AAA/NA | 中信银行 | 4- | 华电融资租赁有限公司 | 25-12-17 | | 26江宁城建SCP002 | 5 | 0.7年 | 1.47 | 26-04-30 | 26-05-06 | - | 城投 | AAA/NA | 北京银行/中信银行 | 4- | 南京江宁城市建设集团有限公司 | 26-03-04 | | 26中建八局SCP010 | 20 | 0.2年 | 1.3 | 26-04-29 | 26-05-06 | - | 基建设施 | AAA/NA | 兴业银行/光大银行 | 4+ | 中国建筑第八工程局有限公司 | 25-10-09 | | 26晋交投SCP002 | 4 | 0.2年 | 1.38 | 26-04-29 | 26-05-06 | - | 高速公路 | AA+/NA | 兴业银行/招商银行 | 4 | 山西省交通开发投资集团有限公司 | 25-04-23 | | 26许昌投资SCP001 | 10 | 0.5年 | 1.57 | 26-04-29 | 26-05-06 | - | 城投 | AA+/NA | 浦发银行/工商银行 | 5+ | 许昌市投资集团有限公司 | 26-03-18 | | 26杭实投SCP005 | 10 | 0.2年 | 1.35 | 26-04-30 | 26-05-07 | - | 贸易 | AAA/NA | 浦发银行/兴业银行 | 4- | 杭州市实业投资集团有限公司 | 26-01-28 | | 26夏商SCP015 | 5 | 0.3年 | 1.48 | 26-04-30 | 26-05-07 | - | 零售 | AA+/NA | 招商银行 | 4- | 厦门夏商集团有限公司 | 25-10-29 | | 26江宁科学SCP008 | 2 | 0.2年 | 1.5 | 26-04-29 | 26-05-06 | - | 城投 | AA+/NA | 杭州银行 | 5 | 南京江宁科学园发展集团有限公司 | 26-03-25 | | 26中广核租SCP003 | 10 | 0.7年 | 1.46 | 26-04-30 | 26-05-07 | - | 租赁 | AA+/NA | 兴业银行/中信银行 | 5+ | 中广核国际融资租赁有限公司 | 26-04-15 | | 26盐城国投SCP001 | 8.5 | 0.7年 | 1.58 | 26-04-29 | 26-05-06 | - | 城投 | AA+/NA | 华夏银行/浙商银行 | 4- | 盐城市国有资产投资集团有限公司 | 26-02-04 | | 26吴中经发SCP012 | 3 | 0.7年 | 1.49 | 26-05-06 | 26-05-09 | - | 城投 | AA+/NA | 上海银行 | 5+ | 江苏省吴中经济技术发展集团有限公司 | 25-12-17 | | 26海峡环保SCP001 | 3 | 0.7年 | 1.55 | 26-05-07 | 26-05-11 | - | 公用事业 | AA+/NA | 兴业银行/中国银行 | 5+ | 福建海峡环保集团股份有限公司 | 24-12-12 | | 26泉州交通SCP002 | 5 | 0.6年 | 1.42 | 26-05-06 | 26-05-08 | - | 城投 | AAA/NA | 建设银行/中信银行 | 4 | 泉州交通发展集团有限责任公司 | 26-04-29 | | 26福州水务SCP001 | 10 | 0.7年 | 1.45 | 26-05-07 | 26-05-11 | - | 公用事业 | AAA/NA | 光大银行/中信银行 | 4 | 福州水务集团有限公司 | 25-11-05 | | 26德州交通SCP001 | 5 | 0.7年 | 1.65 | 26-05-06 | 26-05-08 | - | 公交 | AA+/NA | 浙商银行/中泰 | 5 | 德州市交通运输投资发展集团有限公司 | 24-08-07 | | 26华能新能SCP001 | 20 | 0.2年 | - | 26-05-12 | 26-05-14 | - | 电力 | AAA/NA | 江苏银行/兴业银行 | 3 | 华能新能源股份有限公司 | 25-08-06 | | 26江苏广电SCP005 | 6 | 0.3年 | 1.46 | 26-05-09 | 26-05-12 | - | 传媒 | AAA/NA | 南京银行/兴业银行 | 3- | 江苏省广电有线信息网络股份有限公司 | 26-04-15 | | 26新疆能源SCP001 | 5 | 5Y3P年 | 1.79 | 26-05-07 | 26-05-12 | - | 煤炭 | AAA/NA | 兴业银行/建设银行 | 4- | 新疆能源(集团)有限责任公司 | 25-06-19 | | 26烟台业达SCP001 | 10 | 5年 | 2.15 | 26-05-06 | 26-05-09 | - | 城投 | AAA/NA | 浙商银行/光大银行 | 4 | 烟台业达城市发展集团有限公司 | 25-03-06 | | 26孝感城投SCP001 | 3.97 | 1.0年 | 1.62 | 26-04-29 | 26-05-06 | - | 城投 | AA/NA | 南京银行 | 5 | 兴化市城市建设投资有限公司 | 25-09-03 | | 26南昌轨交SCP004 | 10 | 5年 | 1.83 | 26-05-06 | 26-05-08 | - | 城投 | AAA/NA | 兴业银行/民生银行 | 4+ | 南昌轨道交通集团有限公司 | 26-03-18 | | 26宁德时代SCP002 | 50 | 5Y3P年 | 1.57 | 26-04-29 | 26-05-06 | - | 汽车 | AAA/NA | 招商银行/工商银行/农业银行 | NA | 宁德时代新能源科技股份有限公司 | 22-12-14 | | 26连云城建MTN001 | 6 | 5年 | 2.31 | 26-04-29 | 26-05-06 | - | 城投 | AAA/NA | 江苏银行/中信银行 | 4- | 连云市城市建设控股集团有限公司 | 25-03-19 | | 26连云城建MTN002 | 4 | 5年 | 2.28 | 26-04-29 | 26-05-06 | - | 城投 | AAA/NA | 兴业银行/中国银行 | 4- | 连云市城市建设控股集团有限公司 | 25-03-19 | | 26紫金科技MTN002 | 6 | 5年 | 2.24 | 26-05-06 | 26-05-09 | - | 城投 | AA/NA | 南京银行/宁波银行 | 5 | 南京紫金山科技城经济发展有限公司 | 26-01-07 | | 26紫金矿业MTN003 | 30 | 5Y3P年 | 1.66 | 26-04-30 | 26-05-08 | - | 有色金属 | AAA/NA | 浦发银行/兴业银行/工商银行 | 3+ | 紫金矿业集团股份有限公司 | 26-03-25 | | 26武清经开MTN005 | 2 | 1.0年 | 1.67 | 26-04-30 | 26-05-07 | - | 城投 | AA+/NA | 渤海银行/中信 | 5 | 天津武清经济技术开发区有限公司 | 26-01-21 | | 26武清经开MTN006 | 1 | 1.0年 | 1.68 | 26-04-30 | 26-05-07 | - | 城投 | AA+/NA | 国信/天津银行 | 5 | 天津武清经济技术开发区有限公司 | 26-01-21 | | 26海宁水务MTN001 | 3.4 | 3年 | 1.94 | 26-05-06 | 26-05-09 | - | 城投 | AA+/NA | 宁波银行/平安 | 5 | 海宁市水务投资集团有限公司 | 23-04-26 | | 26陕西金控MTN003 | 5 | 3年 | 1.75 | 26-04-29 | 26-05-06 | - | 多元金融 | AAA/NA | 北京银行/兴业银行 | 4- | 陕西金融控股集团有限公司 | 25-12-11 | | 26厦门产投MTN001 | 10 | 5年 | 2.06 | 26-05-06 | 26-05-09 | - | 多元金融 | AAA/NA | 厦门银行/中信建投 | 5+ | 厦门市产业投资有限公司 | 首发 | | 26环太湖MTN001 | 3.7 | 3年 | 1.99 | 26-05-06 | 26-05-08 | - | 城投 | AA/NA | 国泰海通/中国银河 | 5 | 浙江湖州环太湖集团有限公司 | 21-05-12 | | 26青岛国信MTN004 | 10 | 3+N年 | 1.98 | 26-04-29 | 26-05-06 | - | 城投 | AAA/NA | 交通银行/兴业银行 | 4+ | 青岛国信发展(集团)有限公司 | 25-09-10 | | 26国家核电MTN001 | 20 | 3年 | 1.67 | 26-05-07 | 26-05-09 | - | 基建设施 | AAA/NA | 招商银行/中金/建设银行 | 4+ | 国家核电技术有限公司 | 18-04-11 | | 26川能MTN001 | 5 | 3+N年 | 1.78 | 26-05-06 | 26-05-09 | - | 电力 | AAA/AAA | 民生银行/中信银行 | 3- | 四川能源发展集团有限公司 | 25-08-14 | | 26上饶投资MTN002 | 5 | 5年 | 2.17 | 26-05-07 | 26-05-09 | - | 城投 | AAA/NA | 光大银行/中信银行 | 4- | 上饶投资控股集团公司 | 26-01-21 | | 26兴化城投MTN001 | 3.97 | 1.0年 | 1.62 | 26-04-29 | 26-05-06 | - | 城投 | AA/NA | 南京银行 | 5 | 兴化市城市建设投资有限公司 | 25-09-03 | | 26泉州发展MTN003 | 3 | 5年 | 1.89 | 26-05-06 | 26-05-08 | - | 综合投资 | AAA/NA | 中信建投/中信银行 | 4- | 泉州发展集团有限公司 | 26-04-22 | | 26湖州产投MTN001 | 5 | 7Y5P年 | 2.18 | 26-05-06 | 26-05-08 | - | 城投 | AAA/NA | 国信/兴业 | 4- | 湖州市产业投资发展集团有限公司 | 25-11-05 | | 26金源华兴MTN002 | 5 | 3Y2P年 | 2.46 | 26-05-06 | 26-05-09 | - | 租赁 | AA+/NA | 九江银行/中信银行 | 5 | 金源华兴融资租赁有限公司 | 26-03-18 | | 26石交投集MTN001A | 2 | 3+N年 | 1.9 | 26-04-29 | 26-05-06 | - | 城投 | AAA/NA | 光大银行/中信银行 | 4 | 石家庄交通投资发展集团有限公司 | 25-07-23 | | 26石交投集MTN001B | 8 | 5+N年 | 2.22 | 26-04-29 | 26-05-06 | - | 城投 | AAA/NA | 光大银行/中信银行 | 4 | 石家庄交通投资发展集团有限公司 | 25-07-23 | | 26石交投集MTN002A | 4 | 3+N年 | 1.94 | 26-04-29 | 26-05-06 | - | 城投 | AAA/NA | 邮储银行/中信银行 | 4 | 石家庄交通投资发展集团有限公司 | 25-07-23 | | 26石交投集MTN002B | 6 | 5+N年 | 2.2 | 26-04-29 | 26-05-06 | - | 城投 | AAA/NA | 邮储银行/中信银行 | 4 | 石家庄交通投资发展集团有限公司 | 25-07-23 | | 26中铁建投MTN001A | 5 | 3年 | 1.76 | 26-05-08 | 26-05-12 | - | 基建设施 | AAA/AAA | 华泰/申万宏源 | 4- | 中国铁建投资集团有限公司 | 25-06-25 | | 26中铁建投MTN001B | 5 | 5年 | 1.95 | 26-05-08 | 26-05-12 | - | 基建设施 | AAA/AAA | 华泰/申万宏源 | 4- | 中国铁建投资集团有限公司 | 25-06-25 | | 26中兴国资MTN004 | 3 | 3年 | 1.87 | 26-05-06 | 26-05-08 | - | 城投 | AA+/NA | 兴业银行/中信银行 | 5+ | 泰兴市中兴国有资产经营投资集团有限公司 | 26-02-11 | | 26陕西水发MTN001A | 8 | 5Y3P年 | 1.74 | 26-04-29 | 26-05-06 | - | 城投 | AAA/NA | 东方/中信银行 | 4- | 陕西水务发展集团有限公司 | 25-11-05 | | 26陕西水发MTN001B | 7 | 5年 | 1.97 | 26-04-29 | 26-05-06 | - | 城投 | AAA/NA | 东方/中信银行 | 4- | 陕西水务发展集团有限公司 | 25-11-05 | | 26鄂文旅MTN001 | 7 | 7Y5P年 | - | 26-05-11 | 26-05-13 | - | 旅游 | AAA/NA | 汉口银行/中信建投 | 5+ | 湖北文化旅游集团有限公司 | 25-12-03 | | 26甘肃科技MTN001 | 3 | 3年 | 2 | 26-05-07 | 26-05-12 | - | 综合投资 | AA+/AAA | 浦发银行/兴业银行 | 5+/4+ | 甘肃科技投资集团有限公司 | 首发 | | 26东莞轨交GN001 | 3 | 3年 | 1.68 | 26-04-29 | 26-05-06 | - | 城投 | AAA/NA | 招商银行/建设银行 | 4 | 东莞市轨道交通有限公司 | 25-10-15 | | 26江西农发MTN001 | 5 | 3年 | 1.81 | 26-04-29 | 26-05-06 | - | 综合投资 | AAA/NA | 光大银行/中信银行 | 5+ | 江西省农业发展集团有限公司 | 25-07-09 | | 26宁波通商MTN001 | 2 | 5年 | 1.86 | 26-05-07 | 26-05-09 | - | 城投 | AAA/NA | 中金/农业银行 | 3 | 宁波通商控股集团有限公司 | 25-11-06 | | 26宁波通商MTN002 | 15 | 5年 | - | 26-05-07 | 26-05-11 | - | 城投 | AAA/NA | 中金/农业银行 | 3 | 宁波通商控股集团有限公司 | 25-11-06 | | 26山西文旅MTN004 | 5 | 3年 | 2.28 | 26-05-06 | 26-05-09 | - | 城投 | AA+/NA | 晋商银行/浦发银行 | 4- | 山西省文化旅游投资控股集团有限公司 | 26-01-28 | | 26镇江文广MTN001 | 1.5 | 2年 | 1.74 | 26-05-06 | 26-05-09 | - | 传媒 | AA+/NA | 国金/光大银行 | 5 | 镇江文化广电产业集团有限公司 | 25-07-09 | ## 信用评级 ### 产业债发行人 - **华能新能**：营收稳定，盈利能力尚可，现金流产生能力较好，无自由现金流缺口，财务杠杆稳定，银行授信充裕。中金评分3。 - **国家核电、吉利汽车**：信用资质较强，中金评分4+。 - **比亚迪、宁德时代**：信用资质一般，中金评分4。 - **黄石产投、厦门产投、甘肃科投**：中金评分5+。 - **中金评分5**：包括重庆物流、连云城建、石交投集、金禹能源、昆明产投、驻马店投、焦作投资、烟台业达、德源投资、吉首华泰、海宁水务、环太湖等。 ### 城投债发行人 - **石交投集**：中金评分4。 - **连云城建、驻马店投、焦作投资**：中金评分4-。 - **金禹能源**：中金评分5+。 - **重庆物流、昆明产投**：中金评分5。 ## 发行人财务数据 ### 镇江文化广电产业集团有限公司 - **发行人简介**：镇江市地方国企，由镇江广电投资设立，主营广告传媒及商贸旅游业务。 - **发债和评级评分历史**：公司不含本期未到期债券余额5亿元，中证鹏元给予主体评级AA+，中金评分5。 - **盈利和现金流**：盈利能力弱，贸易业务收入占比高，拖累综合毛利率。现金流产生能力较弱，对当地国企资金拆借较多，盈利变现效率波动较大，2025年投资支出明显增多，多数年份存在自由现金流缺口。截至2026年3月末，其他流动资产规模达17亿元，主要为与当地国企的资金拆借款项。