20260311-中金公司-【中金固收·信用】中国短期融资券及中期票据信用分析周报_52页_25mb

中国短期融资券及中期票据信用分析周报总结

核心内容

本周中国短融/超短融及中期票据的公告发行总额为1799.79亿元，较上周增加512.05亿元。具体来看，短融发行额为71.3亿元，超短融为641.57亿元，中期票据为1086.92亿元。共发行216支债券，涉及多个行业，其中城投类发行量最大，共73支，占比34.27%。

行业分布

• 城投：发行额为397.19亿元，发行量为73支，占比约18.37%
• 石油：发行额为200亿元，发行量为10支
• 高速公路：发行额为152.3亿元，发行量为10支
• 综合投资：发行额为137亿元，发行量为10支
• 贸易：发行额为135亿元，发行量为10支

外部评级

• AAA评级：发行额为1369.67亿元
• AA+评级：发行额为325.52亿元
• AA评级：发行额为64亿元

关键信息

• 中金评分调整：滁州城投由4-上调至4，显示其信用状况有所改善。
• 发行利率：部分债券的发行利率已公布，如苏农垦CP001为1.54%，盛虹科技CP001为2.65%，中石集SCP001为1.52%，大唐发电MTN003为1.82%等。
• 主承销商：包括多家大型银行和金融机构，如建设银行、招商银行、中信银行等。
• 发行人全称：涵盖多个大型企业和地方政府平台，如天津港(集团)有限公司、新希望集团有限公司、中国石油化工集团有限公司等。

主要观点

1. 城投类债券：发行量和发行额均较高，显示出地方政府融资的活跃性，但部分城投债券的中金评分较低，表明其信用风险需关注。
2. 行业分布：短融/超短融和中期票据发行覆盖多个行业，其中城投、石油、高速公路和贸易行业尤为突出。
3. 外部评级：AAA评级的发行人占比最高，显示出市场对高评级发行人的偏好。
4. 中金评分：部分发行人中金评分有所调整，如滁州城投由4-上调至4，表明其信用状况有所改善。
5. 发行利率：部分债券的发行利率较低，显示出市场对这些债券的接受度较高。

总结

本周中国短融/超短融和中期票据市场表现活跃，发行总额达到1799.79亿元，其中城投类债券发行量最大。外部评级方面，AAA评级的发行人占比最高，显示出市场对高评级发行人的偏好。中金评分调整显示部分发行人的信用状况有所改善。发行利率方面，部分债券的发行利率较低，显示出市场对这些债券的接受度较高。整体来看，本周市场对信用良好的发行人需求较高，但也需关注部分信用风险较高的发行人。