20260609-宏源期货-贵金属周报-黄金和白银_美联储加息预期时点提前或抑制贵金属价格_37页_5mb

贵金属周报 - 黄金和白银分析

核心内容概览

本报告分析了2026年6月9日贵金属市场（黄金和白银）的走势及影响因素，重点包括美国财政与货币政策、经济与就业表现、金银价差与库存情况等。

主要观点

短期压力与中长期支撑

• 短期压力：美联储加息预期提前至2026年12月，叠加地缘政治风险（如美伊停火协议谈判的不确定性），对贵金属价格形成抑制。
• 中长期支撑：美国财政赤字持续扩大，多国央行（如中国、波兰）增持黄金储备，以及美国消费端通胀预期难以下降，对贵金属价格形成支撑。

投资策略

• 建议投资者等待价格回落后轻仓试多。
• 关注关键支撑与压力位：
  • 伦敦金：4100-4300（支撑位）；4500-4900（压力位）
  • 沪金：890-940（支撑位）；980-1070（压力位）
  • 伦敦银：50-60（支撑位）；70-90（压力位）
  • 沪银：12300-14800（支撑位）；17200-22200（压力位）

风险提示

• 需关注美联储降息预期变动及地缘政治风险变动对贵金属价格的影响。

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美国财政与货币政策

• 美国未偿公共债务总额为39.22万亿美元，其中公众持有债务为31.60万亿美元，政府内部持有债务为7.62万亿美元。
• 2026年5月财政赤字预计为2940亿美元，环比增加。
• 美国财政部现金账户和隔夜逆回购规模增加，但美联储银行准备金余额减少，导致金融市场流动性整体下降。
• 美联储对商业银行再贴现贷款减少，季节性贷款增加，流动性支持有限。

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美国经济与就业表现

• 美国5月ISM制造与服务业PMI、新增非农就业人数均超预期，推动美联储加息预期提前至2026年12月。
• 美国中长期国债收益率有所升高，但抗通胀国债收益率因通胀预期下降而相对下降。
• 美国中长期国债隐含通胀预期有所下降，但消费端通胀反弹担忧仍支撑抗通胀国债收益率。
• 美国长期与中短期国债收益率差值为正，显示长期利率高于短期利率，可能反映经济增长预期下降。

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金银价差与库存情况

• 美国MBA抵押贷款申请活动指数较上周下降，反映房地产市场活跃度有所减弱。
• 美国红皮书商业零售销售周度年率保持在9%左右，高于近五年平均值6.82%，显示消费端仍保持相对景气。
• 美国当周初请失业金人数仍处于相对低位，显示劳动力市场稳定。
• 美国与德国（日本）国债收益率差值有所下降（升高），反映国际资本流动及货币政策差异。

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汇率波动

• 欧元兑美元较上周下降，美元兑人民币汇率升高，可能影响国际资本流向及贵金属需求。
• 日元兑美元贬值压力可能引导日本央行加息预期，间接影响美国与日本国债收益率差值。

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关键数据摘要

指标	数值
美国未偿公共债务总额	39.22万亿美元
公众持有债务总额	31.60万亿美元
政府内部持有债务总额	7.62万亿美元
美国5月财政赤字	2940亿美元
美国MBA抵押贷款申请活动指数	252.8
美国红皮书商业零售销售周同比	9%
美国当周初请失业金人数	22.5万
美国与德国国债收益率差值	下降
美国与日本国债收益率差值	升高
欧元兑美元汇率	较上周下降
美元兑人民币汇率	较上周升高

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总结

贵金属价格受到多重因素影响，短期面临美联储加息预期提前和地缘政治风险的压制，但中长期仍受美国财政赤字扩大和多国央行增持黄金储备的支撑。投资者应关注价格回调后的入场机会，并留意关键支撑与压力位。同时，需密切跟踪美联储货币政策变化、地缘政治局势及国际汇率波动，以评估对贵金属价格的潜在影响。