> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 贵金属周报 - 黄金和白银分析 ## 核心内容概览 本报告分析了2026年6月9日贵金属市场（黄金和白银）的走势及影响因素，重点包括美国财政与货币政策、经济与就业表现、金银价差与库存情况等。 ## 主要观点 ### 短期压力与中长期支撑 - **短期压力**：美联储加息预期提前至2026年12月，叠加地缘政治风险（如美伊停火协议谈判的不确定性），对贵金属价格形成抑制。 - **中长期支撑**：美国财政赤字持续扩大，多国央行（如中国、波兰）增持黄金储备，以及美国消费端通胀预期难以下降，对贵金属价格形成支撑。 ### 投资策略 - 建议投资者**等待价格回落后轻仓试多**。 - 关注关键支撑与压力位： - **伦敦金**：4100-4300（支撑位）；4500-4900（压力位） - **沪金**：890-940（支撑位）；980-1070（压力位） - **伦敦银**：50-60（支撑位）；70-90（压力位） - **沪银**：12300-14800（支撑位）；17200-22200（压力位） ### 风险提示 - 需关注**美联储降息预期变动**及**地缘政治风险变动**对贵金属价格的影响。 --- ## 美国财政与货币政策 - 美国未偿公共债务总额为39.22万亿美元，其中公众持有债务为31.60万亿美元，政府内部持有债务为7.62万亿美元。 - 2026年5月财政赤字预计为2940亿美元，环比增加。 - 美国财政部现金账户和隔夜逆回购规模增加，但美联储银行准备金余额减少，导致金融市场流动性整体下降。 - 美联储对商业银行再贴现贷款减少，季节性贷款增加，流动性支持有限。 --- ## 美国经济与就业表现 - **美国5月ISM制造与服务业PMI**、**新增非农就业人数**均超预期，推动美联储加息预期提前至2026年12月。 - **美国中长期国债收益率**有所升高，但**抗通胀国债收益率**因通胀预期下降而相对下降。 - **美国中长期国债隐含通胀预期**有所下降，但**消费端通胀反弹担忧**仍支撑抗通胀国债收益率。 - **美国长期与中短期国债收益率差值为正**，显示长期利率高于短期利率，可能反映经济增长预期下降。 --- ## 金银价差与库存情况 - **美国MBA抵押贷款申请活动指数**较上周下降，反映房地产市场活跃度有所减弱。 - **美国红皮书商业零售销售周度年率**保持在9%左右，高于近五年平均值6.82%，显示消费端仍保持相对景气。 - **美国当周初请失业金人数**仍处于相对低位，显示劳动力市场稳定。 - **美国与德国（日本）国债收益率差值**有所下降（升高），反映国际资本流动及货币政策差异。 --- ## 汇率波动 - **欧元兑美元**较上周下降，**美元兑人民币**汇率升高，可能影响国际资本流向及贵金属需求。 - **日元兑美元**贬值压力可能引导日本央行加息预期，间接影响美国与日本国债收益率差值。 --- ## 关键数据摘要 | 指标 | 数值 | |------|------| | 美国未偿公共债务总额 | 39.22万亿美元 | | 公众持有债务总额 | 31.60万亿美元 | | 政府内部持有债务总额 | 7.62万亿美元 | | 美国5月财政赤字 | 2940亿美元 | | 美国MBA抵押贷款申请活动指数 | 252.8 | | 美国红皮书商业零售销售周同比 | 9% | | 美国当周初请失业金人数 | 22.5万 | | 美国与德国国债收益率差值 | 下降 | | 美国与日本国债收益率差值 | 升高 | | 欧元兑美元汇率 | 较上周下降 | | 美元兑人民币汇率 | 较上周升高 | --- ## 总结 贵金属价格受到多重因素影响，短期面临美联储加息预期提前和地缘政治风险的压制，但中长期仍受美国财政赤字扩大和多国央行增持黄金储备的支撑。投资者应关注价格回调后的入场机会，并留意关键支撑与压力位。同时，需密切跟踪美联储货币政策变化、地缘政治局势及国际汇率波动，以评估对贵金属价格的潜在影响。