20220225-国海证券-国内政策与海外之声第8期_两会临近下政策直击痛点难点_俄乌危机难阻美联储加息步伐_23页_783kb

国内政策与海外之声策略分析总结

核心内容

本报告分析了2022年2月国内政策动向及海外主要央行货币政策变化，聚焦于稳增长政策、产业扶持、金融监管及全球通胀背景下的市场影响。报告旨在为投资者提供政策导向和市场趋势的参考。

主要观点

国内政策

• 稳增长政策进入效果观察期：中央经济工作会议将稳增长作为2022年首要任务，政策端已开始发力，政策细化和落地是当前重点。
• 重点扶持工业和服务业：工业领域已基本恢复至疫情前水平，但中小微企业仍面临困难，投资结构需优化。服务业受疫情影响较大，修复缓慢，政策支持将逐步落地。
• 地产政策转向精细化调控：住建部明确地产调控方向为“精调控、稳预期、保交付、拖底线”，推动政策落地，支持刚需和改善性住房需求。
• 大规模减税降费预期增强：2022年减税降费力度将大于2021年，尤其在制造业和服务业领域。
• “东数西算”工程启动：数字经济成为政策重点支持领域，新基建将加大投资力度。
• 新能源与绿色转型政策加码：发改委推动能源绿色低碳转型，重点发展新型储能，鼓励绿色交通和能源替代。
• 乡村振兴与银发经济成为新方向：农村电商、老年用品研发成为政策支持重点，推动区域发展和产业布局。

海外之声

• 美联储加息周期加速：受美国1月通胀数据超预期影响，加息步伐加快，预计年内加息4-7次，可能一次性提高利率50BP。缩表节奏也将加快，可能采取主动抛售债券策略。
• 欧央行表态转鹰：不再否认2022年加息可能性，强调在结束净购债后结合经济数据进行调整，预计年内加息1-2次。
• 日本央行维持宽松立场：以固定利率无限量购买政府债券，继续维持低利率政策，以应对经济复苏缓慢。
• 海外机构普遍看空美股：桥水、高盛、摩根大通等机构认为，高估值资产将面临压力，标普500指数可能下行，市场风险增加。
• 大宗商品有望走出独立行情：地缘政治紧张、能源转型、通胀对冲、需求释放及投资疲软等因素将支撑大宗商品价格上行。

关键信息

国内政策重点

• 减税降费：2022年制造业中小微企业延缓缴纳部分税费政策延续实施6个月，服务业减税降费力度加大。
• “东数西算”工程：数字经济成为政策重点，推动新基建投资。
• 地产政策：住建部提出“一城一策”，强调保交楼、保民生、保稳定，推动市场预期稳定。
• 绿色转型：发改委推动能源结构优化，鼓励新能源、绿色交通和能源替代。
• 乡村振兴：农村电商、老年用品产业成为政策支持方向，推动区域经济发展。

海外政策与市场影响

• 美联储加息路径：预计3月开启加息周期，年内加息4-7次，可能一次性提高利率50BP，缩表加速。
• 欧央行态度转鹰：结束净购债后考虑加息，预计年内加息1-2次。
• 日本央行维持宽松：固定利率无限量购买政府债券，继续维持低利率政策。
• 美股市场风险加剧：高盛、摩根大通等机构下调标普500指数预期，看空部分高估值股票。
• 大宗商品独立行情：受地缘政治、能源转型、通胀对冲等因素影响，预计价格继续上涨。

风险提示

• 国内疫情反复：可能影响政策执行和经济复苏。
• 政策不及预期：国内稳增长、服务业支持等政策落地情况可能不及预期。
• 外部市场政策超预期：美联储加息节奏、幅度及缩表策略可能超出市场预期，影响全球市场。

图表目录

• 表1：近两周经济政策一览
• 表2：近两周金融政策一览
• 表3：近两周产业层面重要事件汇总

策略研究小组介绍

• 胡国鹏：国海证券研究所副所长，策略组首席分析师，11年策略研究经验，曾获新财富策略研究入围。
• 袁稻雨：资深策略分析师，5年研究经验，侧重市场趋势研判与产业专题研究。

投资评级标准

• 行业投资评级：推荐、中性、回避
• 股票投资评级：买入、增持、中性、卖出

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