国内政策与海外之声第6期：地方稳增长诉求强烈，美联储加息缩表并行而至-20220129-国海证券-24页_962kb

2022年国内与海外政策与市场分析总结

核心内容

本报告围绕2022年1月29日发布的“地方稳增长诉求强烈，美联储加息缩表并行而至”主题，分析了国内政策与海外市场动态，涉及宏观经济、金融政策、产业政策及海外机构观点。

主要观点

国内政策

1. 地方两会与稳增长政策：

   • 地方两会已基本结束，各地以投资为主要手段推动经济增长。
   • 基建、地产托底、制造业转型升级、数字经济成为政策重点。
   • 多数省市下调了2022年经济增长预期，但东南沿海地区如上海、江苏、广东保持在5.5%左右。

2. 央行货币政策：

   • 央行继续宽松政策，一季度可能再次降准。
   • 1月17日，央行下调OMO利率与MLF利率10BP，释放政策暖风。
   • 强调“充分发力、精准发力、靠前发力”，货币政策工具箱将进一步扩大。

3. 财政政策：

   • 财政部提出实施更大力度的组合式减税降费，以支持企业纾困和发展。
   • 中央与地方预算执行良好，财政超收与经济恢复相适应。

4. 消费与投资支持：

   • 消费将成为2022年经济增长的重要拉动力。
   • 推动新型消费发展，包括智能、定制、体验、时尚等。
   • 重点支持绿色消费、保障性租赁住房建设、充电基础设施等。

5. 产业政策：

   • 数字经济成为地方两会一大亮点，超20个省市明确支持数字经济发展。
   • 节能减排政策明确，目标为2025年单位GDP能耗下降13.5%。
   • 新能源汽车与电力市场改革持续推进，提升充电保障能力，构建统一电力市场。

关键信息

国内政策重点

金融政策

• 央行降息与降准操作频繁，释放积极信号。
• 证监会推进“放管服”改革，简化流程，减轻企业负担。
• 银保监会强化金融风险防控，推动关联交易管理，防范系统性风险。
• 金融监管趋严，推动金融市场规范化发展。

海外政策与市场

1. 美联储政策：

   • 1月FOMC会议释放超预期鹰派信号，3月有望开启加息周期。
   • 加息后将快速启动缩表，资产负债表规模预计缩减至6万亿美元。
   • 预计2022年加息四次以上，每季度加息25BP，缩表启动时间或在8月。

2. 全球经济展望：

   • 2022年全球经济将实现高于趋势的GDP增长。
   • 消费者需求反弹、商业投资增强及供应链改善将推动增长。
   • 全球GDP对疫情的敏感性下降。

3. 资产配置建议：

   • 海外机构普遍建议高配股票，看多工业金属等部分大宗商品。
   • 对债券保持谨慎，认为流动性收紧将影响债券市场。
   • 中国股市因政策宽松和低估值，被视为风险资产的配置首选。
   • 欧股在美联储加息后可能成为避险资产。

风险提示

• 国内疫情反复：可能对经济复苏和政策执行产生影响。
• 政策不及预期：国内政策力度或不及市场预期，影响市场信心。
• 外部市场政策超预期：美联储加息和缩表节奏可能超预期，影响全球流动性。

海外机构观点汇总

策略研究小组介绍

• 胡国鹏：研究所副所长，策略组首席分析师，11年策略研究经验，多次入选新财富榜单。
• 袁稻雨：策略资深分析师，5年研究经验，侧重市场趋势研判与产业专题研究。

投资评级标准

行业投资评级

• 推荐：行业指数领先沪深300
• 中性：行业指数跟随沪深300
• 回避：行业指数落后沪深300

股票投资评级

• 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上
• 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%-20%
• 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%至10%
• 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上

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