2022-02-20-第一财经研究院-第一财经首席经济学家调研（2022年1月）_2月信心指数创半年新高_全年GDP增速目标预计不低于5_13页_532kb

2022年2月第一财经首席经济学家调研报告总结

主要结论一：经济信心强劲，经济持续复苏

• 2022年2月“第一财经首席经济学家信心指数”回升至52.27，为半年来最高点，领先经济学家认为未来一个月经济将扩张。
• 两会前后，经济学家对全年GDP增速目标预测为不低于5%，5%视为合理底线目标（如招商银行丁安华称基数效应+政策托底下回落至5%）。

主要结论二：通胀温和，物价指标预期稳定

• 1月CPI同比预测均值为1.01%（低于12月1.5%），PPI同比预测均值为9.48%（低于上月10.3%）。专家认为CPI受猪肉上行和全球供给扰动影响，接下来可能温和上行；PPI进入顶部回落周期，在2022年四季度可能转负。
• 英大证券郑后成预测全年CPI剪刀差可能反转；长江证券伍戈指出上游价格回落+需求疲软将缓和涨价压力。

主要结论三：金融数据超预期，稳增长政策发力

• 1月金融数据表现亮眼：新增贷款3.98万亿元、社融6.17万亿元、M2增速9.8%。经济学家认为信贷资金投放质量较高，政策信号明确。

主要结论四：货币政策宽松有空间，需结构性支持

• 存款基准利率和存款准备金率预计短期内难调整，但有降息降准可能性，消费券或成政策重点工具。
• 中美货币政策分化主因：中国坚持“调结构”，美防通胀。未来中国降准降息空间充足，关注总量宽松与结构优化（如支持小微、绿色发展）。

主要结论五：人民币汇率承压，节奏取决于美联储

• 预计全年人民币汇率波动加大，2月底预测维持6.37（较1月底微贬），年底到6.44。美联储鹰派加息和美元走强是主要压力，春节后人民币可能阶段性贬值，需观察3月FOMC会议。

主要结论六：外汇储备下降，政策需防风险

• 1月末中国外汇储备32216亿美元，较去年末缩水285亿美元，主因美元走强和非美元资产波动。专家认为美联储收紧货币政策继续带来外储下行压力，政策需维稳。

摘要要点总结

• 经济：信心指数半年新高，稳增长政策托底，GDP目标定力在5%。
• 物价：CPI温和通胀，PPI高位回落。
• 金融：信贷社融超预期，货币空间充足但防风险。
• 汇率：人民币在美元和风险因素下波动，联储加息是关键。