20260111-开源证券-北交所并购重组专题报告第十五期_凤阳产业基金入主格利尔_探析_光伏之都_强链补链协同逻辑_15页_1mb

北交所并购重组专题报告总结

核心内容

北交所作为服务创新型中小企业的主要平台，正成为中小企业并购重组的首选地。2024年起，随着“新国九条”和“并购六条”的出台，政策层面为并购重组提供了更多支持，推动了市场活力和产业整合。截至2026年1月10日，北交所已发生47家次重要投资并购重组事件，显示出市场活跃度和政策支持力度。

主要观点

• 政策支持：新“国九条”和“并购六条”推动了并购重组市场的政策优化，提高了监管包容度，鼓励产业整合和“强链补链”。
• 并购趋势：北交所并购趋势主要集中在三个方面：同一集团内优质资源整合、新质生产力行业外延并购、“强链补链”扩张版图式并购。
• 地方产业集群：地方国资通过设立产业基金参与并购，如凤阳县国资入主格利尔，体现了地方产业集群发展的趋势。
• 并购形式：现金并购为主要形式，注重业务协同和产业链整合，助力企业快速实现业务多元化和优化。

关键信息

• 政策背景：自2024年起，证监会及国务院相继发布多项政策，支持并购重组，鼓励产业整合，推动市场改革。
• 北交所政策：北交所修订了重组相关规则，引入“小额快速”审核机制和重组简易审核程序，提高交易效率。
• 案例分析：格利尔被凤阳县国资收购，整体估值16亿元，预期带来协同效应和业务拓展。
• 地方产业集群：凤阳县拥有丰富的石英砂资源，已形成光伏产业集群，吸引多家光伏企业落户。
• 并购动态：本双周北交所新增1起重要并购事件，包括创远信科被受理重组，科达自控完成对海图科技的收购。

并购案例：格利尔获凤阳县国资入主

• 交易详情：2026年1月8日，凤阳县小岗跃承产业投资合伙企业（有限合伙）与格利尔原实控人签订股份转让协议，跃承合伙成为新的控股股东。
• 股权结构变化：跃承合伙持股21.95%，成为表决权第一大股东，格利尔实际控制人变更为凤阳县财政局。
• 估值与业绩承诺：格利尔整体估值为16亿元，每股价格为21.31元。业绩承诺要求2026-2028年净利润分别不低于2025年的5%、10%、15%。
• 业务与市场：格利尔主要业务为磁性器件，广泛应用于新能源、通信、工业控制等领域，与多家知名客户合作。
• 地方产业支持：凤阳县已形成光伏产业集群，吸引多家光伏企业落户，为并购提供良好环境。

重要公告

• 创远信科：北交所受理创远信科重组申请。
• 铜冠矿建：收购天明爆破完成工商变更。
• 科达自控：现金收购常州海图科技51%股份完成过户。

风险提示

• 并购失败风险：交易可能因市场变化或整合问题而失败。
• 重组整合风险：整合过程中可能出现管理、文化或业务协同问题。
• 数据统计误差风险：数据可能存在统计误差，影响分析准确性。

估值与分析方法

• 估值方法：本报告采用多种估值方法，但存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 分析假设：基于多种假设，分析结果可能因假设不同而变化。

法律声明

• 版权归属：本报告版权归开源证券所有，未经许可不得复制或分发。
• 使用限制：本报告仅供开源证券客户使用，非客户请勿使用或转发。
• 免责声明：本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性，不构成投资建议。

研报信息

• 分析师：诸海滨
• 联系方式：zhuhaibin@kysec.cn
• 证书编号：S0790522080007

其他信息

• 特别声明：本研报风险等级为R4（中高风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。
• 投资评级：采用相对评级体系，建议投资者结合自身情况做出决策。
• 法律声明：开源证券具备证券投资咨询业务资格，不承担因使用报告内容导致的任何损失。

总结

北交所作为服务创新型中小企业的平台，正积极推动并购重组，通过政策支持和市场机制优化，为中小企业提供发展机会。格利尔的案例展示了地方产业集群对并购的支持，以及通过并购实现业务协同和扩展的潜力。重要公告显示北交所并购活动持续活跃，为市场注入新动力。然而，投资者需注意并购和重组可能带来的风险，如失败风险、整合风险和数据误差风险。本报告提供分析和估值，但不保证其准确性，建议投资者结合自身情况和市场信息做出决策。