20250929-弘业期货-双焦周报_需求预期减弱_双焦盘面回落_31页_1mb

焦煤焦炭市场分析总结

第一部分：焦煤基本面

1. 供给端：上周523家样本煤矿开工率提升至86.46%，精煤日均产量增至77.16万吨，洗煤厂产能利用率和精煤产量小幅上涨，整体供应维持增长。国庆期间三大口岸蒙煤通关将关闭7日，预计影响近188万吨通关量。
2. 需求端：247家钢厂铁水日产量达242.36万吨，高炉开工率84.45%，钢厂和焦化厂炼焦煤可用天数环比上升，刚需支撑较强，但钢厂利润收窄导致补库力度有限，焦化厂补库更积极。
3. 库存结构：上游矿山精煤库存降至210.96万吨（-21.83%），洗煤厂和钢厂库存小幅增加，焦化厂库存大幅上升至999.07万吨，港口库存下降至265.49万吨。整体呈现上游去库、中下游补库态势。
4. 价格走势：现货因补库支撑保持坚挺，但盘面受需求预期减弱影响明显回调。节后若钢材需求不及预期，焦煤价格或进一步承压。

第二部分：焦炭基本面

1. 供给端：独立焦化厂吨焦利润下滑至-34元/吨，产能利用率和日均产量下降，钢厂焦炭产量同步减少，供应端收缩压力显现。
2. 需求端：高炉开工率及铁水产量持续上升，钢厂节前补库带动焦炭库存使用天数延长，但终端需求预期减弱，市场观望情绪增强。
3. 库存变化：焦化厂库存下降至63.04万吨，钢厂库存增至661.31万吨，港口库存小幅回落，整体库存水平偏高。
4. 价格波动：焦炭现货提涨首轮博弈尚未落地，基差走弱，市场对后市预期偏空。

第三部分：宏观与地产跟踪

1. 固定资产投资：全国固定资产投资累计同比增速波动，2024-2025年制造业和基础设施投资增速略有放缓，地产相关数据（新开工、施工、竣工面积）呈现下降趋势，显示房地产市场活跃度减弱。
2. 房地产影响：地产需求疲软可能抑制钢材消费，间接影响焦炭和焦煤的需求端支撑，加剧市场下行压力。

第四部分：供需与库存动态

1. 焦煤供需：节前供应持续释放，但需求端因利润收缩和补库接近尾声，市场供需矛盾或逐步显现。
2. 焦炭供需：焦炭供应收缩与需求韧性并存，但库存高位运行叠加终端需求不足预期，导致价格承压。
3. 库存趋势：上游矿山及洗煤厂库存下降，焦化厂库存减少，钢厂库存增加，港口库存延续去库，反映中下游补库需求旺盛，但上游供应压力缓解。

综合结论
当前焦煤和焦炭市场呈现“供需两弱”格局。焦煤供应端持续释放，但需求端因钢厂利润收窄及终端需求预期减弱，导致盘面回调；焦炭供应收缩叠加库存高位，终端需求若不及预期，或进一步拖累价格。宏观层面，地产投资增速放缓及房地产市场低迷可能抑制钢材需求，加剧焦炭焦煤市场下行压力。节后若需求兑现不足，价格仍存在回调空间，需关注政策支持及终端消费变化对市场的影响。