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晨会焦点20220208 总结

宏观金融篇

核心内容

• 股市表现：三大宽基指数均上涨，其中建筑、石油石化涨幅最大，传媒、国防军工跌幅最大。
• 股指数据：IF2202收盘于4627.2，涨1.91%；IH2202收盘于3112.6，涨2.5%；IC2202收盘于6661.6，涨1.53%。
• 基差变化：三大股指基差均下降，IC/IH比值为2.140（-0.02）。
• 成交与资金：沪深两市成交额8241亿元（+44），北向资金净流入56亿元（+181），其中沪股通流入66亿元，深股通流出11亿元。
• 两融余额：截至1月28日，两融余额为17132亿元（-305）。
• 利率与利差：DR007为2.0898（-21.58BP），FR007为2.18（-9BP），十年期国债收益率2.7203%，升0.0199%；十年期美债收益率1.92%（-1BP），中美利差0.8003%。

主要观点

• 流动性变化：距离美联储加息临近，流动性变化成为最大未知因素。
• 出口与汇率：出口大概率下滑，导致汇率贬值，影响大金融和消费板块。
• 政策关注点：中美货币政策变化和未来流动性变化是重点。
• 操作建议：建议观望为主，待企稳后再进行区间操作，注意风险和止盈止损。

重点资讯

1. 中国1月财新服务业PMI为51.4，环比下降1.7个百分点。
2. 央行开展200亿元7天期逆回购操作，净回笼1300亿元。
3. 中国1月末外汇储备下降285.34亿美元，黄金储备保持稳定。

国债

核心内容

• 市场表现：国债收益率受国内制造业PMI下滑和财政政策预期影响，存在利多因素。
• 供需关系：供需趋松可能对国债收益率下行构成制约。
• 风险偏好：市场风险偏好短期回升，对期债构成短期约束。
• 操作建议：建议短期震荡思路，多单轻仓持有。

金银

核心内容

• 金价上涨：因通胀压力上升及地缘政治风险担忧，金价上涨。
• 市场预期：黄金是当前对冲股市下跌和美债收益率上升的工具。
• 美联储影响：若伊核协议达成，可能压低油价，进而影响金价。
• 操作建议：需警惕金价上行风险，建议谨慎操作。

有色

铜

• 价格：SMM 1#电解铜均价71070元（+570），A00铝均价22270元（+620）。
• 库存：LME铜库存下降2.68%，铝库存下降0.93%。
• 供需：国内消费季节性趋弱，春节后累库，海外流动性收紧和供需趋松将导致铜价震荡。
• 操作建议：建议谨慎做多，区间操作。

锌

• 价格：SMM 0#锌锭均价25330元（+10），1#铅均价14850（-325）。
• 库存：LME锌库存下降0.4%，铅库存上升0.43%。
• 供需：锌矿结构性短缺，国内冶炼利润维持负值。
• 操作建议：建议谨慎做多。

镍

• 价格：节后首日镍价上涨，受益于外盘上涨和春节复工。
• 供应：镍矿库存低位，供应短缺压力仍存。
• 操作建议：短期期价或继续上涨，关注供应和政策变化。

黑色建材

钢铁

• 价格：20mm三级螺纹钢全国均价4885元/吨（+68），热卷均价5012元/吨（+98），钢坯4600元/吨（+100）。
• 需求：一季度国内需求启动较快，政策引导下成材价格可能高开震荡。
• 操作建议：关注需求实际表现及节奏。

铁矿

• 价格：日照港PB粉车板价953元/吨（+5），超特粉842元/吨。
• 库存与供应：港口库存去化，供应偏紧，预计节后小幅上涨。
• 操作建议：关注蒙煤运输及澳煤政策变化，期价震荡偏强。

动力煤

• 价格：秦港5500现货报价1045元/吨。
• 供需：产地煤价暂稳，港口现货资源较少，下游需求逐步恢复。
• 操作建议：谨慎观望，节后可能高开。

煤焦

• 价格：准一焦报价降至2970元/吨。
• 供需：焦化开工下降，库存回升，供应偏紧。
• 操作建议：关注铁水产量、焦煤政策及环保影响，震荡偏强。

能源

原油

• 价格：布伦特原油上涨至七年多来最高。
• 伊核谈判：谈判可能取得进展，但未落实，短期内对油价影响有限。
• 操作建议：谨慎观望，关注协议达成情况。

燃料油

• 价格：高硫380燃料油现货价格508.24美元/吨。
• 供需：原油价格高位支撑，库存增加，需求旺盛。
• 操作建议：震荡偏强，关注原油走势。

LPG

• 价格：华南液化气价格上涨，涨幅为+100元/吨。
• 供需：供应稳定，需求受气温影响，港口库存偏高。
• 操作建议：震荡偏强。

沥青

• 价格：华东地区价格上涨50元/吨。
• 供需：供应压力不大，需求缓慢复苏。
• 操作建议：维持震荡偏强走势。

化工

PVC

• 价格：5型电石料现汇库提参考9100-9180元/吨。
• 供需：库存六连增，供应增加，需求偏弱。
• 操作建议：建议作为空配，关注TA-EG价差机会。

苯乙烯

• 价格：华东主流自提9350-9400元/吨。
• 供需：供应增加，库存攀升，需求尚在恢复。
• 操作建议：建议反套，关注油价和成本端变化。

PTA

• 价格：期货主力合约收涨5.21%，至5820元/吨。
• 供需：成本端支撑强劲，需求有下降预期。
• 操作建议：逢低做多，关注TA-EG价差。

乙二醇

• 价格：期货主力合约收涨0.62%，至5533元/吨。
• 供需：原料端油强煤弱，供应提升，需求有下降预期。
• 操作建议：逢低做多，关注TA-EG价差。

甲醇

• 价格：期货主力合约收涨2.71%，至2952元/吨。
• 供需：开工率上升，库存低位，成本端支撑。
• 操作建议：短期跟随化工品上涨，但基本面限制涨幅。

聚乙烯

• 价格：主力合约L2205收涨4.93%，至9448元/吨。
• 供需：成本端支撑，供应紧张。
• 操作建议：短期窄幅整理。

聚丙烯

• 价格：主力合约05合约收涨5.7%，至8952元/吨。
• 供需：库存累积，但出厂价格稳定。
• 操作建议：短期高位震荡。

天然橡胶

• 价格：主力合约2205收涨2.66%，至14470元/吨。
• 供需：国内春节停产，供应紧张；全球进入低产期，预计价格上行。
• 操作建议：关注国内复工及库存变化，短期震荡偏强。

农产品

棉花

• 价格：郑棉节后大幅上涨，触及十年高点。
• 供需：外盘及资金流动影响明显，国内需求稳定。
• 操作建议：谨慎追高，关注订单恢复情况。

白糖

• 价格：郑糖震荡运行，基本面无明显变化。
• 供需：国际主产国生产情况良好，糖价承压。
• 操作建议：短期偏弱震荡，关注产销数据。

油脂油料

• 产量预期：巴西大豆产量下调，全球供给紧张，支撑油脂价格。
• 操作建议：预计油脂价格将在4月前维持强势，之后可能回调。

鸡蛋

• 价格：春节后鸡蛋价格接近2020年以来高点。
• 供需：供应低位，需求适度增长，但产能仍低。
• 操作建议：鸡蛋价格将逐渐进入下降阶段，但存在底部抬升可能。