2025-01-16-新世纪资信评估-2024年ABS市场运行回顾与2025年展望_27页_2mb

资产证券化市场报告 - 2024年回顾与2025年展望

一、整体市场概况
2024年ABS总规模略有增长，但存量下滑，净融资额降至564.27亿元，降幅较2023年收窄。ABN发行规模同比大幅上升62.82%，成为ABS增长主要动力；交易所ABS小幅增长0.14%；信贷ABS持续收缩，金额同比降22.65%。

二、细分市场表现

1. 交易所ABS：融资租赁ABS同比下降4.30%，头部机构如远东租赁仍占主导；应收账款ABS虽规模下滑，但仍以央企为主；个人消费贷款ABS增速显著，京东、蚂蚁消金贡献大头；类REITs发行量翻倍，占ABS发行量近四分之一。
2. 互联网消费ABS：ABN重启后，个人消费贷款ABN发行规模占比超30%，头部机构集中显着；企金ABN发行量同比增长。
3. 信贷ABS：受信贷增速放缓影响，发行量收缩，其中个人消费类ABS下降幅度较大，不良贷款ABS因处置压力保持增长。

三、二级市场动态
二级市场成交总额同比下降12.55%至银行间和交易所合并成交13524亿元。成交活跃基础资产包括类REITs、应收账款、消费贷款等。投资者结构方面，交易所ABS持有人更分散，银行理财占比下降，基金参与度下滑。

四、政策回顾
一年内多项政策出台：交易所优化ABS挂牌审核规则，证监会“4号指引”支持REITs权益属性，中基协修订ABS负面清单，促进行业透明化与规范化发展；交易商协会推供应链票据ABS试点，鼓励绿色ABS创新。

五、2025展望
未来ABS发行规模有望稳步增长，公募REITs、持有型不动产ABS与类REITs仍是主力；消费信贷ABS将受政策扶持，央国企应收账款ABS发行量有望维持高位；信贷ABS发行量短期内仍将受限，不良ABS因处置需求继续增长。整体利率维持震荡筑底，信用利差持续收窄，基本面影响仍占主导。