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宏观金融研究周报：美国通胀显著降温，日本央行筹划加息

一、宏观环境评述

1. 美国经济

   • GDP增长：2023年三季度美国实际GDP环比年率为4.9%，消费与政府支出成为主要拉动因素。
   • 通缩压力：11月PCE通胀同比降至3.2%，6个月环比增速降至2.1%，接近2%目标，美联储降息障碍减弱。
   • 就业市场：初请失业金人数环比上升，就业供需紧张形势缓解。

2. 中国经济

   • 工业企业利润逐月改善，11月利润同比增长29.5%，库存去杠杆仍在进行。

3. 地缘政治风险

   • 以色列-哈马斯冲突继续，俄罗斯控制乌东部城镇，朝鲜加快备战。
   • 美国对乌军援持续，中美关税政策延续。

二、政策走向

1. 日本央行：日本央行总裁暗示可能于1月中旬前上调政策利率，非负利率政策可能调整。

2. 美国货币政策：预计2024年美联储将实施预防性温和降息，但降息空间有限至75个基点。

三、贵金属市场分析

1. 美元与美债利率

• 美元指数波动区间预计为97-106，2024年美联储降息预期对美元支撑减弱。
• 美国债收益率预计区间运行在3.6%-4.6%。

2. 投资情绪

• 黄金ETF持仓量2023年有所下滑，但近期反弹表明实物投资意愿提升。
• 影响因素：高美元利率、地缘政治风险和美联储政策转折预期。

3. 贵金属展望

• 黄金：2024年有望延续“反弹-调整”节奏，核心区间为1900-2250美元/盎司。
• 白银：走势或强于黄金，核心区间为23-29美元/盎司。

四、未来重点关注数据/事件

• 重要日期：四季度经济数据、央行政策会议、通胀读数等。

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