20220110-山西证券-传媒行业月度策略_虚拟人_NFT频亮相_板块估值上行仍具空间_24页_3mb

报告摘要

传媒行业2022年1月定期报告总结

核心内容概览

2021年12月，传媒行业整体表现强劲，CS传媒指数月涨跌幅为15.60%，位列行业指数第一，全年涨幅为6.58%。行业三级子行业指数普遍上涨，其中互联网影音视频、动漫、其他文化娱乐涨幅超过20%，影视、广播电视、出版、信息搜索与聚合、其他广告营销涨幅超过15%。行业整体估值处于近五年较低水平，但部分细分板块如动漫、其他文化娱乐、信息搜索与聚合估值较高，且板块热点呈现分散化趋势，如VR/AR游戏、虚拟人、NFT等，推动行业估值提升。分析师认为，传媒板块未来仍有上行空间，建议关注细分板块龙头公司。

主要观点

市场表现强劲：传媒行业在2021年12月表现出色，整体涨幅显著高于其他行业。
细分板块分化：不同子行业表现不一，互联网影音视频、动漫、其他文化娱乐涨幅最高，而互联网影音视频和其他广告营销则出现下跌。
估值仍具提升空间：尽管当前估值低于近五年中值和均值，但部分细分板块估值偏高，整体板块仍有上行潜力。
行业热点分散化：元宇宙相关题材推动行业热点多元化，带动估值提升。
监管与市场压力：近年来监管政策收紧和市场竞争加剧，促使公司加速优胜劣汰，实现“剩者为王”。

关键信息

1. 行业市场表现

行业指数：2021年12月CS传媒指数涨幅15.60%，位列行业第一；全年涨幅为6.58%。
二级行业指数：互联网媒体、媒体、文化娱乐和广告营销分别上涨20.70%、16.39%、15.36%、13.87%。
三级行业指数：互联网影音视频、动漫、其他文化娱乐涨幅超过20%；影视、广播电视、出版、信息搜索与聚合、其他广告营销涨幅超过15%。
个股表现：12月有136家传媒行业上市公司收涨，博瑞传播涨幅高达100.80%；仅有14家公司收跌，其中生意宝、*ST众应等跌幅较大。
资金流向：传媒行业12月资金净流出42.15亿元，其中互联网广告营销净流出最大，其他广告营销、影视、游戏板块资金净流入。

2. 行业数据月报

2.1 电影数据

票房与观影人次：12月累计票房27.07亿元，放映场次1034.9万场，观影人次6993万，环比增长44.5%。
票房恢复情况：对比2019年12月，票房及观影人次分别恢复至66%和62%。
TOP10影片：《误杀2》以8.39亿元登顶，其他如《古董局中局》《扬名立万》《穿过寒冬拥抱你》均过2亿。
院线与影投：万达院线、广东大地、上海联和等位列院线TOP10；万达影投、大地影投、横店影投位列影投TOP10。

2.2 剧集及综艺数据

电视剧收视：2022年1月7日，59城省级卫视黄金档电视剧收视前五为《输赢》《王牌部队》《输赢》《三生有幸遇上你》《完美伴侣》。
晚间节目收视：《青春环游记》《时光音乐会》《时光音乐会先导片》等节目收视率较高。
网络剧：《风起洛阳》《谁是凶手》《斛珠夫人》等播映指数排名靠前。
网络综艺：《令人心动的offer3》《哈哈哈哈哈2》《导演请指教》等节目播映指数排名靠前。

2.3 移动应用数据

非游戏应用出海：11月中国非游戏应用出海畅销榜前四仍为短视频/直播应用，第五名为爱奇艺，其在台湾和泰国收入表现亮眼。
热门应用：Tempo-卡点视频编辑剪辑制作、Remini/你我当年等产品付费/订阅选项丰富。

2.4 移动游戏数据

游戏收入增长：腾讯《和平精英》11月收入环比增长67%，重回榜首；完美世界《梦幻新诛仙》环比增长53%；米哈游《原神》移动端海外收入环比增长60.5%，重回榜首。
游戏出海表现：中国游戏出海收入达180.13亿美元，同比增长16.59%，高于国内市场增速。
买量趋势：12月市场日均投放素材154,611组，环比增长18.23%；中重度游戏投放量上升，头部游戏投放加大。

2.5 图书零售数据

虚构类畅销书：《三体》系列重回开卷虚构类畅销榜前3位，《遥远的救世主》排名第4。
非虚构类畅销书：《蛤蟆先生去看心理医生》蝉联非虚构榜第1，连续6个月保持榜首。
少儿类畅销书：《窗边的小豆豆（2018版）》《半小时漫画青春期-生理篇》《夏洛的网（新）》位列前三；“米小圈”系列和“大中华寻宝系列”占据榜单重要位置。

行业新闻回顾

出版业“十四五”规划：提出39项重点任务，推动数字出版产业发展。
版权保护加强：国家版权局发布《版权工作“十四五”规划》，提出26项重点任务，加强网络领域版权保护。
App开屏广告整改：百度、喜马拉雅、华为音乐等平台对“摇一摇”开屏广告进行整改。
网络消费纠纷司法解释：最高人民法院就网络消费纠纷案件适用法律征求意见，涉及直播带货、无理由退货等。
电视剧制作规范：广电总局规定电视剧片头和片尾重复内容不超过30秒，片头时长不超过90秒。
腾讯音乐入局元宇宙：推出虚拟音乐嘉年华TMELAND，支持用户创建虚拟形象和参与虚拟场景。
税务自查要求：多地税务局要求明星艺人、网络主播自查涉税问题，未整改者将面临处罚。
芒果TV调价：上调会员价格，部分用户可享受一年原价服务。
偶像养成类网综和耽改剧被叫停：北京局全面叫停相关节目，优化网络文化环境。
游戏市场报告：2021年中国游戏市场实际销售收入2965.13亿元，同比增长6.4%，出海表现亮眼。

投资建议

板块估值：截至2022年1月7日，CS传媒板块整体市盈率（TTM）为24.10倍，低于近五年中值26倍和均值28倍。
细分板块对比：出版、其他广告营销、游戏市盈率分别为13.98、21.00、22.96倍，低于传媒板块整体估值；动漫、其他文化娱乐、信息搜索与聚合估值相对较高，高于50倍。
未来展望：分析师看好传媒板块的长期增长潜力，建议关注细分板块龙头公司，尤其是游戏公司，因其在海外市场的持续开拓和精品化趋势。