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报告摘要

国泰君安期货商品研究晨报-能源化工总结

核心内容概述

2022年4月7日的国泰君安期货商品研究晨报聚焦于能源化工板块的多个品种，包括PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、苯乙烯、纯碱、LPG、PVC、燃料油和低硫燃料油。报告分析了各品种的基本面、市场趋势、价差变动及操作建议。

主要观点与策略

PTA

趋势强度：1（偏强）
核心观点：TA（聚对苯二甲酸）因恒力石化检修计划而短期走强，但中期油价回调将压制其上涨动力。
策略建议：多TA空PF（聚丙烯），逢高做空。

MEG

趋势强度：0（中性）
核心观点：MEG（乙二醇）因清明节假期累库及需求疲软，短期偏弱。但09合约因春季检修预期，库存预计见顶，适合反套操作。
策略建议：反套操作，关注09合约。

橡胶

趋势强度：-1（偏弱）
核心观点：下游需求疲软，疫情对运输及开工造成影响，短期存在回调风险，维持宽幅震荡格局。
策略建议：短期回调整理，中期观望。

沥青

趋势强度：0（中性）
核心观点：库存压力可控，短期震荡为主。疫情对需求修复形成阻力，但部分炼厂减产有助于供需修复。
策略建议：短期震荡，月间套利操作空间有限，建议暂时观望。

LLDPE

趋势强度：-1（偏弱）
核心观点：聚烯烃市场中期将面临调整，需求疲软及成本支撑不足导致价格承压。
策略建议：短期反弹难持续，中期偏弱，建议观望。

PP

趋势强度：-1（偏弱）
核心观点：短期反弹受疫情影响，中期仍偏弱。市场面临供需双弱格局。
策略建议：短期反弹难持续，中期偏弱，关注05合约上方压力8950及下方支撑8300。

纸浆

趋势强度：0（中性）
核心观点：国内纸浆价格高位震荡，正套思路延续。海外供应减少对价格形成支撑。
策略建议：短期维持高位震荡，正套思路延续，关注05合约。

甲醇

趋势强度：-1（偏弱）
核心观点：下游刚需采购为主，短期震荡偏弱。港口库存累库预期压制近月合约。
策略建议：短期震荡偏弱，关注05合约上方压力3100-3300及下方支撑2900、2800。

苯乙烯

趋势强度：0（中性）
核心观点：短期受疫情和宏观政策影响，中期有望因成本支撑和需求释放而上涨。
策略建议：5-7正套，关注09合约上涨空间。

纯碱

趋势强度：-1（偏弱）
核心观点：短期受玻璃拖拽走弱，中期因地产政策和光伏玻璃推进看涨。
策略建议：短期偏弱，中期看涨，关注09合约上方压力3000-3300及下方支撑2800、2700。

LPG

趋势强度：-1（偏弱）
核心观点：跟随油价偏弱，疫情导致物流受阻，下游需求低迷。
策略建议：逢低做多，关注疫情改善和油价走势。

PVC

趋势强度：0（中性）
核心观点：国内PVC需求疲软，供给宽松，盘面下行。
策略建议：观望为主，关注电石供应及下游运行情况。

燃料油与低硫燃料油

趋势强度：-1（偏弱）；-2（最看空）
核心观点：燃料油或继续下破，低硫燃料油价差走弱，受油价回调及需求疲软影响。
策略建议：警惕阶段性下行风险，逢高做空LU-FU价差。

关键信息汇总

供应端

PTA：恒力石化、亚东石化等装置计划检修，供应减少。
MEG：多套装置检修，供应减少，但港口库存增加。
LPG：疫情导致物流受阻，下游C4装置库存消耗为主。
燃料油：IEA成员国开启抛储，油价回调，FU、LU面临下行风险。

需求端

PTA：聚酯开工率下降，刚需及备库需求减弱。
MEG：聚酯工厂主动降低EG备库，出口受物流影响。
LLDPE/PP：下游需求疲软，疫情对开工及备货造成影响。
PVC：国内需求低迷，供给宽松，盘面承压。
纸浆：下游按需采购，成交氛围温和。
苯乙烯：短期受疫情和宏观政策影响，中期需求释放预期存在。

价格与价差

PTA：TA2205合约上涨3.49%，TA2205-PF2205价差-28。
MEG：EG2205合约下跌0.22%，EG2205-EG2209价差-14。
LPG：PG2205合约下跌4.83%，LU-FU价差走弱。
燃料油：FU2205合约上涨4.01%，LU2205合约上涨2.53%，但整体面临回调风险。

总结

整体来看，能源化工板块在2022年4月7日的市场环境下，多数品种呈现偏弱走势，受疫情及需求疲软影响。PTA和MEG短期受供应减少支撑，但中期面临需求和成本双重压力；LLDPE、PP和PVC则因需求疲软及成本支撑不足而承压；橡胶、纸浆和纯碱维持震荡或中性走势，但短期仍有回调可能。燃料油和低硫燃料油因油价回调及需求疲软，趋势偏弱。市场整体呈现中期调整预期，操作建议以观望和套利为主。

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