可选消费行业月报：2月冰洗总销量分别同比+2_下降2_-20220326-华泰证券-16页_484kb

2022年2月冰洗行业总结

核心内容

2022年2月，中国冰洗行业销量呈现分化趋势，其中冰箱内销量同比上涨，洗衣机内销量则略有下滑。整体来看，行业受春节因素影响较大，需结合1-2月累计数据综合分析。

主要观点

冰箱市场

• 2月销量：2022年2月冰箱总销量为551.3万台，YOY+1.9%；内销量YOY+16.5%，外销量YOY-9.7%。
• 累计数据：1-2月累计冰箱销量为1264.1万台，YOY-3.5%；内销YOY+0.1%，外销YOY-7.0%。
• 对比2019年：1-2月累计销量较2019年同期分别增长22.7%、11.6%和37.6%。
• 产品结构：冰箱市场呈现更新需求主导，产品升级带来明确的功能迭代需求，有利于具备竞争优势的企业。
• 龙头企业表现：1-2月冰箱CR3份额同比增加2.9个百分点，其中海尔智家、美的集团、海信系分别表现突出，具备自主品牌出口能力的企业在出口端更具优势。

洗衣机市场

• 2月销量：2022年2月洗衣机总销量为461.9万台，YOY-1.6%；内销量YOY+6.7%，外销量YOY-10.1%。
• 累计数据：1-2月累计洗衣机销量为1109.4万台，YOY-6.8%；内销YOY-3.8%，外销YOY-10.8%。
• 对比2019年：1-2月累计销量较2019年同期分别增长2.8%、-9.6%和28.3%。
• 产品结构：滚筒洗衣机表现优于波轮洗衣机，内销和出口均有所回升。
• 龙头企业表现：1-2月洗衣机CR2份额同比增加4.5个百分点，海尔智家、美的集团表现优于惠而浦，且海尔在内销和外销均保持领先地位。

关键信息

• 内销与出口趋势：内销在春节错期影响下表现较好，但出口面临原材料价格高企和海运紧张的双重压力，整体出口形势不佳。
• 品牌竞争：龙头企业在内销和出口端均展现出更强的竞争力，尤其是在出口业务中，自主品牌企业更能保障利润。
• 零售数据：冰箱线上零售量和额均小幅下降，洗衣机线上零售仍保持增长，但需关注均价变化和消费需求的结构性转变。
• 风险提示：行业景气度下行、竞争加剧、原材料价格持续上涨是当前主要风险因素。

龙头企业表现

• 冰箱：海尔智家、美的集团、海信系在1-2月表现突出，其中海尔智家内销份额YOY+1.6个百分点，美的集团内销份额YOY+0.1个百分点。
• 洗衣机：海尔、美的在国内总销量份额中保持领先，其中海尔内销份额YOY+1个百分点，美的内销份额YOY+0.2个百分点。

评级说明

• 行业评级：增持、中性、减持，分别对应行业股票指数超越、持平、明显弱于基准表现。
• 公司评级：买入、增持、持有、卖出、暂停评级、无评级，分别对应股价预期超越基准15%以上、5%-15%、-15%~5%、弱于基准15%以上、暂停评级、无评级。

风险提示

1. 冰洗行业景气度下行，需求以更新为主，消费结构面临转型压力。
2. 行业竞争加剧，厂商加码高端产品，营销费用压力上升。
3. 原材料价格持续提升，出口企业盈利承压，内销提价可能抑制更新需求。

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