可选消费行业月报：3月冰洗销量分别同比下降6.5_下降14.6_-20220427-华泰证券-16页_492kb

3月冰洗行业销量分析总结

核心内容

2022年3月，中国冰洗行业（冰箱与洗衣机）销量同比分别下降6.5%与14.6%。行业内外销均出现明显弱化，主要受到疫情后需求减弱、原材料价格高位、物流受阻及海外地缘冲突等因素影响。尽管部分区域疫情对内销有一定拉动，但整体销售量处于高基数回落过程中。

主要观点

冰箱市场

• 3月销量：总销量726.4万台，YOY-6.5%；内销量380.3万台，YOY-3.6%；出口量346.1万台，YOY-9.6%。
• 累计数据：1-3月累计销量1990.5万台，YOY-4.6%；内销1037.8万台，YOY-1.3%；出口952.7万台，YOY-8.0%。
• 出口趋势：虽然出口规模仍保持高位，但增速放缓，尤其受欧洲市场地缘冲突影响显著，美国出口受进口配额限制，表现不如预期。
• 龙头表现：海尔智家、美的集团、海信家电等龙头企业在3月及1-3月期间保持销量与市场份额的领先地位，尤其在内销市场表现更为突出。
• 市场结构：滚筒洗衣机销量相对较强，波轮洗衣机销量下滑明显。线上零售方面，冰箱销量与均价小幅下滑，洗衣机线上零售量小幅回落，但零售额略有提升，受益于干衣功能升级。

洗衣机市场

• 3月销量：总销量565.7万台，YOY-14.6%；内销量328.8万台，YOY-11.0%；出口量236.9万台，YOY-19.1%。
• 累计数据：1-3月累计销量1675.1万台，YOY-9.6%；内销983.8万台，YOY-6.3%；出口691.4万台，YOY-13.8%。
• 产品结构：滚筒洗衣机内销与出口量分别同比+2.5%、-15.3%；波轮洗衣机内销与出口量分别同比-22.8%、-22.2%。
• 龙头表现：海尔、美的等龙头企业在洗衣机市场表现优于行业整体，海尔内销量YOY-8.2%，美的内销量YOY-10.7%，但市场份额仍保持领先。

关键信息

• 行业趋势：冰洗行业整体处于需求放缓、更新换代为主阶段，出口业务受原材料价格和国际环境影响较大。
• 龙头优势：龙头企业凭借品牌力、产品力及渠道力在市场中占据优势，同时具备更高的自主品牌出口比例，能更好应对出口市场的不确定性。
• 风险提示：
  • 行业景气度下行，需求增长乏力；
  • 行业竞争加剧，厂商向中高端产品转型；
  • 原材料价格持续上涨，对出口企业利润形成压力。

评级说明

• 行业评级：增持（预计行业股票指数超越基准）、中性、减持（预计行业股票指数明显弱于基准）。
• 公司评级：买入（预计股价超越基准15%以上）、增持（预计股价超越基准5%~15%）、持有（预计股价相对基准波动在-15%~5%之间）、卖出（预计股价弱于基准15%以上）、暂停评级、无评级。

数据来源与图表说明

• 所有数据均来自产业在线与奥维云网。
• 附有多个图表，包括冰箱与洗衣机的月度销量同比、累计销量、市场份额对比等，显示行业与龙头企业的表现。

总结

2022年3月，冰洗行业面临销量下滑、出口疲软、市场竞争加剧等多重挑战。尽管龙头企业仍保持较强的市场地位，但整体行业仍需谨慎应对需求放缓与原材料成本上升带来的压力。线上零售表现分化，洗衣机受益于功能升级，表现优于冰箱。未来，行业景气度、原材料价格及海外地缘冲突仍是主要关注点。