20260111-开源证券-投资策略周报_春季躁动_从提前布局到加速突破_15页_1mb

2026年春季躁动投资策略总结

核心内容

2026年春季躁动行情的开启，标志着市场在多重因素推动下进入新一轮上涨周期。此轮行情的核心驱动力并未改变，主要依赖于流动性宽松、政策支持、基本面温和修复及产业催化等要素。同时，市场呈现出科技与周期“两翼齐飞”的格局，显示出较强的结构性机会。

主要观点

• 牛市驱动力未变：当前市场仍由流动性宽松、政策支持、基本面温和修复和产业高景气度共同支撑。
• 流动性共振明显：A500ETF的异常流入、人民币持续升值、杠杆资金加速入场等，构成了当前行情的三大边际动力。
• 中小盘表现亮眼：中证2000指数在宽基指数中表现突出，成为“隐形冠军”，显示出中小盘在估值牛市中的相对优势。
• 科技与周期双主线：市场在科技（如AI、军工、传媒）与周期（如光伏、化工、钢铁）之间呈现“两翼齐飞”格局，投资者应关注两者协同效应。
• AI硬件非泡沫：在中美流动性宽松、A股估值牛市及政策支持下，AI硬件仍具备持续上涨动力，但需警惕仓位与涨幅带来的短期调整压力。
• AI应用崛起：AI应用板块正从“算力基建”转向“场景兑现”，成为新的投资主线。

关键信息

1. 资金与流动性视角下的三大边际动力

1. A500ETF异常流入：12月宽基型ETF净流入1106亿元，其中A500ETF贡献1019亿元，占比达92.2%，显示出增量资金的显著流入。
2. 人民币升值：美元指数下跌及企业结汇潮推动人民币升值，国际资本对中国市场的信心逐步修复。
3. 强主题活跃：涨价线索、商业航天、脑机接口等强主题带动资金热情，杠杆资金加速入场。

2. 中小盘的“隐形”优势

• 基本面温和修复：中小盘在流动性宽松环境下更具弹性。
• 估值牛市特性：总市值扩张与估值慢牛背景下，中小盘的阻力更小，有望打破传统日历效应。
• 中证2000表现突出：在宽基指数中后来居上，成为当前行情的代表。

3. 科技与周期的协同布局

• 科技内部修复与高低切：关注机构仓位较低的AI应用板块，以及科技内部的高低切换机会。
• 周期行业机会：PPI改善与反内卷政策推动下，周期板块如光伏、化工、钢铁等具备配置价值。
• 中长期底仓建议：黄金、高股息等资产可作为中长期稳定配置。

4. AI行情的新变化

• AI硬件非泡沫：在当前估值与政策牛市环境下，AI硬件仍有望保持强势。
• AI应用崛起：AI应用板块正成为科技投资的核心，商业化进程加速，用户行为重构，盈利模式清晰化。
• 中美市场分化：美股AI应用端受挫，而A股表现相对稳健，显示出中国市场的独立逻辑。

风险提示

• 宏观政策超预期：政策变化可能对市场产生较大影响。
• 全球流动性及地缘政治风险：需关注国际环境对市场的影响。
• 估值模型局限性：历史数据不能完全代表未来表现，需谨慎对待。

行业配置建议

图表目录（摘要）

• 图1：上证指数再度站上4100点
• 图2：纳指底正在不断抬升
• 图3：越南胡志明指数底部不断抬升
• 图4：下半年仅有12月宽基型ETF净流入为正
• 图5：汇金持续稳定发力
• 图6：美元指数大幅下跌
• 图7：人民币持续升值
• 图8：融资融券余额大幅攀升
• 图9：中证2000后来居上
• 图10：成长+周期上榜率相对较高
• 图11：本轮行情类似上轮5G基站建设带来的阶段性小高点
• 图12：半导体行业一般三年一个周期
• 图13：通信设备收入增速预测强劲
• 图14：通信设备盈利增速预测强劲
• 图15：消费电子收入预测增速强劲
• 图16：消费电子盈利预测增速强劲
• 图17：半导体收入预测增速改善
• 图18：半导体盈利预测增速边际向上
• 图19：美股AI应用端受挫，A股表现未明显拖累

附注

• 本报告由开源证券策略研究团队发布，分析师韦冀星、耿驰政。
• 报告适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。
• 投资决策应结合个人情况，不可仅依赖本报告内容。