20231022-国盛证券-环保行业周报_CCER正式重启_碳市场受益可期_13页_1mb

• 政策发布：2023年10月19日，生态环境部、市场监管总局联合发布《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》，标志着CCER（中国核证自愿减排量）市场正式重启。主要内容包括：项目开工时间、方法学更新、减排量申请期限、审定机构管理等方面的明确要求。

  • 具体条件：①2012年11月8日后开工建设；②使用生态环境部发布的项目方法学；③减排量产生于2020年9月22日之后；④项目减排量需在5年内申请登记。
  • 重大变化：方法学调整（取消额外性要求，新增审定核查要求、登记期限）、新增罚则、突出唯一性以避免重复计算。

• 碳市场行情：当周全国碳市场收盘价较上周上涨187%，成交量与成交额显著增长，累计成交量达352亿吨，累计成交额18386亿元，显示市场活跃度上升。

• 板块表现：环保板块本周下跌438%，跑输上证综指但跑赢创业板。子板块中大气治理、监测领跌，固废、水处理亦显著下挫。个股分化明显，如东旭蓝天逆势上涨212%，宝馨科技则暴跌1942%。

• 风险提示：政策及督查力度不及预期、行业需求不足风险。

投资建议：

• 推荐关注负碳技术（如CCUS）和低碳替代技术相关企业。

• 细分领域建议关注危废资源化（惠城环保、高能环境）与工业资源综合利用（四川省政策催化），如（1）惠城环保，业绩拐点已现；（2）高能环境，危废、焚烧项目丰富；（3）中钢天源，获宝武入主潜在协同效应。

• 板块估值处于历史低位（PE约16-25倍），当前处于配置价值区间。

### 核心要点
- `CCER重启`：新《管理办法》对方法学、审定机构、罚则等做出重大调整。
- `市场回暖`：交易活跃，价格大幅上涨，资源回收需求释放确定性高。
- `行业估值`：环保板块机构持仓、估值处于历史低位，反弹空间可期。
- `重点标的`：惠城环保、高能环境、中钢天源。
- `风险提示`：政策及需求不及预期。