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棕榈油市场总结（2025年4月13日）

核心内容

本周油脂市场整体呈现震荡调整态势，主要受到地缘政治局势缓和及基本面因素影响。美伊谈判无果而终，局势反复，导致油价上涨，间接带动油脂价格波动。同时，马来西亚棕榈油局（MPOB）发布的3月库存数据略高于预期，且产地进入增产季，棕榈油价格受到压制。印尼生柴政策推进预期则为市场提供了一定支撑。

主要观点

• 价格走势：上周，BMD马棕油主连下跌6.26%，DCE棕榈油05合约下跌4.00%，CBOT豆油主连下跌2.75%，豆油05合约下跌2.06%，菜油05合约下跌2.50%。油脂板块整体高位回落。
• 库存与产量：马来西亚3月棕榈油库存为226.7万吨，环比减少16.14%；产量环比增长7.21%。马来西亚4月初单产和出油率环比分别增加13.10%和0.48%，产量环比增加15.63%。同时，4月1-10日棕榈油出口量较上月同期减少30.7%-38.9%，但预计3月1-25日出口量将同比增长50.42%。
• 印尼政策影响：印尼能源部已发布部长令，计划在2027年将非补贴柴油的棕榈油掺混比例维持在40%，2028年提升至50%（B50标准）。该政策将对棕榈油需求提供长期支撑。
• 泰国出口禁令：泰国宣布从2026年4月7日起禁止出口粗棕榈油一年，以确保国内供应，应对全球油价上涨和生物柴油需求增加。

关键信息

一、市场数据

二、市场分析

• 地缘政治影响：美伊谈判未达成协议，特朗普称将封锁霍尔木兹海峡，引发油价上涨，带动油脂市场波动。
• 库存与供需：MPOB报告显示，马来西亚3月棕榈油库存略高于预期，出口量增长，但增产季的到来限制了价格上行空间。
• 印尼生柴政策：印尼计划在2027年和2028年逐步推进B50标准，预计对棕榈油需求形成支撑。
• 短期展望：预计短期棕榈油市场将震荡调整，价格波动可能较大，需关注地缘局势和印尼政策进展。

三、行业要闻

1. 泰国出口禁令：从2026年4月7日起禁止出口粗棕榈油一年，以确保国内供应。
2. UOB价格预期：上调2026年和2027年棕榈油价格预期至每吨4500令吉和4400令吉，基于美国环保署推动的生物柴油需求增长。

四、风险因素

• 地缘冲突反复
• MPOB报告数据波动
• 生柴政策推进节奏

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