20230816-YY评级-平安租赁_业务板块视角下的基本面挖掘_2页_309kb

平安租赁基本面分析总结

整体情况

平安租赁作为平安集团体系下的融资租赁龙头，具有较强股东背景和分散资产投放优势，提供一定安全边际。但资产质量存在风险，五级分类下关注类资产占比高，约75%潜在损失可能。

板块分析

资产投向四大板块：

• 汽车板块（36%）：市场下沉，新车与二手车五五开。
• 工程建设板块（78%）：面向建工企业和偏尾部城投。
• 新型基础设施/城市发展板块（25%）：主要面向较优质城投，但投放主体层级下降。
• 微小板块（75%）：抗风险能力弱，行业集中度高，关联房地产和建筑业。

财务表现

受业务调整影响，资产规模逐年缩减；资产边际下沉可能导致减值下降幅度小于生息能力下降。债务杠杆高（22年Q1真实杠杆率8836%，高于同业），期限结构错配严重，依赖市场化融资，财务结构稳健性弱。

综合结论

平安租赁虽有优势，但需关注存量资产瑕疵和融资依赖，风险中性。