银行业跟踪月报（2023年3月）：年报符合预期，关注行业营收拐点-20230410-东兴证券-27页_1mb

报告摘要

银行业跟踪月报（2023年3月）总结

核心内容

本报告分析了2023年3月中国银行业的发展情况，指出银行板块整体表现弱于沪深300指数，但部分优质银行展现出较强的盈利能力和成长性。报告认为，随着稳增长政策的持续发力，地产销售和居民消费逐步复苏，有效信贷需求有望提升，银行业在“总量—结构—价格”路径下逐步改善。当前银行板块估值处于历史低位，具备配置机会。

主要观点

盈利与营收情况：
- 2022年上市银行净利润增速为7.5%，与前三季度相当。
- 营收增速延续下行，全年平均营收增速约0.5%，主要受非息收入扰动。
- Q4非息收入对营收增速负向扰动约1.7个百分点。
净息差与营收压力：
- 2022年LPR连续下行，导致净息差收窄。
- 部分银行如宁波银行、中信银行在Q4净息差企稳回升，预计Q2净息差有望季度环比改善。
- 全年净息差仍面临同比收窄压力，拖累营收增长。
信贷增长情况：
- 2022年全年信贷增长12.5%，大行信贷增长稳健，中小行受居民消费信贷需求疲弱影响。
- 2023年Q2信贷数据总量和结构有望改善，预计大行全年信贷增长11%，部分中小行增长15%以上。
- 企业端信贷需求回暖，居民端需求恢复较慢，中长期贷款需求仍疲弱。
存款与资产结构：
- 存款增长主要由居民流动性偏好上升及理财回流推动，定期存款占比提升。
- 预计存款增速将回落，但资产结构优化仍有空间。
- 上市银行贷款占生息资产比重达59.2%，近两年持续提升，部分银行如邮储、宁波优化空间较大。
资产质量与拨备：
- 2022年末上市银行平均不良贷款率1.29%，延续下行趋势，但不良生成率有所上升。
- 拨备覆盖率提升至321.4%，其中优质城农商行拨备覆盖率显著提高，盈利释放空间较大。
市场表现与资金流动：
- 3月银行板块小幅下跌，跑输沪深300，国有行表现优于其他子板块。
- 北向资金净流出银行板块123.01亿元，其中招商银行、宁波银行流出较多。
- 银行板块PB为0.54倍，处于历史低位。

关键信息

投资建议：
- 短期关注信贷需求回暖带来的边际改善。
- 中长期看监管政策优化对资产质量的改善作用。
- 重点推荐江浙区域优质中小银行（如宁波银行、常熟银行、江苏银行、杭州银行）以及受益于地产风险缓释和消费复苏的零售股份行（如招商银行、平安银行）。
- 国有银行因稳健经营和低估值，可能受益于海外流动性风险事件。
风险提示：
- 经济复苏不及预期可能影响银行扩表、净息差及资产质量。
- 货币政策与金融监管政策的预期外转向可能对银行经营产生不利影响。
- 市场利率与汇率的剧烈波动可能引发利率与汇率风险。
- 流动性风险事件可能因经济金融环境恶化而发生。

行业动态

政策动态：
- 国务院设定2023年经济增速目标为5%左右，强调稳增长与防风险。
- 中国人民银行召开金融稳定工作会议，强调防范化解金融风险。
- 《党和国家机构改革方案》发布，组建中央金融监管机构。
市场动态：
- 3月央行净回笼流动性4450亿元，MLF与逆回购操作对市场流动性影响显著。
- LPR连续第7个月保持不变，市场预期稳定。
资本补充：
- 多家上市银行发布二级资本债券及可转债发行计划，用于补充资本，提升抗风险能力。