20240126-开源证券-食品饮料行业点评报告_12月电商数据分析_线上销售下降_需求温和复苏_20页_1mb

食品饮料行业2023年12月线上销售额普遍下降，但不同子行业表现分化。

行业概要

• 线上消费需求温和复苏，但增速放缓，12月电商数据整体下滑。
• 2024年投资评级“看好”，认为经济环境改善将带动消费修复，建议关注头部企业。

各子行业关键数据

1. 酒类：

   • 线上销售额同比降420%，量价齐跌。
   • 白酒龙头品牌集中度环比下降497pct至253%，贵州茅台、五粮液、山西汾酒销售额均有下滑。
   • 啤酒行业集中度环比下降141pct至96%，青岛啤酒、百威、雪花销售额集体下滑。
   • 预调酒销售额同比降639%，锐澳品牌下滑明显。

2. 休闲食品：

   • 线上销售额同比降290%，行业量价齐跌。
   • 传统糕点表现相对较好，环比下滑118%。
   • 坚果类线上销售额占比最高达195%。

3. 粮油速食：

   • 线上销售额同比降333%，行业量价齐跌。
   • 调味品类表现较好，同比仅降174%。

4. 乳制品：

   • 线上销售额同比降157%，低温奶同比增长692%。
   • 常温牛奶占比较高，达383%。

5. 冲饮麦片：

   • 线上销售额同比增长436%，王饱饱市占率环比大增至383%。

6. 包装饮料：

   • 线上销售额同比降247%，含乳饮料同比增长最快。

投资建议

• 2024年建议关注高端白酒、头部地产酒企、休闲零食龙头企业、调味品企业（如中炬高新）。
• 头部品牌在品类细分和渠道优化中具潜在机会，尤其优先推荐低糖、健康趋势方向。

风险提示

• 宏观经济表现低于预期导致消费信心不足。
• 食品安全问题影响消费者购买意愿。
• 行业竞争加剧可能削弱头部优势。