20231219-国元国际控股-紧盯AI前沿技术_打造综合数据中心平台_25页_1mb

AMD深度研究报告总结

AI市场前景

AI市场增长迅速，根据Statista数据，2023年市场规模为2079亿美元，预计2024年达2982亿美元，同比增长43.43%，到2030年将达到18474亿美元，CAGR为36.34%。AI服务市场也显现强劲，预计到2025年全球支出将超400亿美元。

投资要点概述
本报告针对AMD（超微半导体），分析其战略转型、产品创新和财务前景。AMD持有评级目标价14509美元，相比现价13915美元有427%上涨潜力。

公司战略与转型

AMD从个人电脑和游戏转向数据中心AI，通过收购Xilinx和Pensando，打造CPU+GPU+DPU组合服务平台。数据中心营收占比增长，从2023Q2的132亿美元增至Q3的16亿美元，Q3营收占比27.58%。

关键产品详情

GPU：MI300系列

• 2023年12月发布，内存为英伟达H100的24倍，AI训练性能与H100相当，运行AI模型速度更快。
• 季度营收预计达到4亿美元，2024年全年营收目标超20亿美元，将是AMD最快达10亿美元的产品。

CPU：EYPC霄龙系列

• 对标英特尔，采用5纳米工艺，性能提升显著，例如第九代有96核心，能效提升两倍，市占率35.6%。

DPU：Pensando收购

• 提供分布式服务卡，支持网络编程和数据处理，客户包括Microsoft Azure和IBM Cloud。

盈利预测与估值

预测数据

• 2023-2024年营业收入预计226.12亿/264.59亿美元，净利润57.1亿/242.3亿美元。
• 基于PS倍数8.56倍，目标价14509美元/股，对应427%升幅。
• 评级基于MI300芯片贡献、消费市场回暖，但风险包括芯片销售不及预期和PC市场疲软。

风险提示

• MI300X销售风险、PC市场需求回落、嵌入式订单不及预期、地缘政治影响。