20211017-国信期货-螺纹钢周报_供需双减_确定性下降_35页_1mb

报告摘要

螺纹钢期货行情及市场分析总结

核心内容概述

本报告为国信期货发布的螺纹钢周报，分析了近期螺纹钢期货市场走势、宏观环境、比价关系、基差情况以及供需变化，最后对后市进行了展望。整体来看，螺纹钢市场处于供需双减的背景下，市场确定性下降，建议投资者以观望为主。

主要观点

宏观环境：
- 中国9月PPI同比上涨10.7%，CPI同比上涨0.7%，PPI和CPI剪刀差扩大，显示工业品价格持续上涨，而消费品价格相对稳定。
- 货币供应量M2同比增长8.3%，略高于预期，显示流动性有所改善。
- Shibor利率上升，表明市场资金成本提高，对螺纹钢期货形成看跌压力。
- 美国初请失业金人数降至29.3万，创2020年3月以来新低，显示就业市场强劲，可能影响全球大宗商品走势。
- 美国9月PPI环比上涨0.5%，同比上涨8.6%，仍为2010年以来最高水平，显示通胀压力不减。
政策影响：
- 中共中央、国务院印发《国家标准化发展纲要》，提出提升重点产品能耗限额要求，扩大标准覆盖范围，对钢铁行业环保政策有所加强。
- 国务院总理李克强强调增加基础原料供应，市场预期政策松动，可能对螺纹钢需求产生一定支撑。
市场走势：
- 螺纹钢期货价格整体回落，但期货回落速度更快，导致基差扩大，期螺重新回落至震荡区间。
- 各地钢材现货价格小幅下跌，其中螺纹钢价格在不同城市间存在区域价差，上海螺纹钢价格相对较强。
- 期货市场不确定性上升，建议投资者观望为主。

关键信息

一、螺纹钢供需概况

供应端：
- 本周五大钢材品种供应环比增加，其中建材环比累增15.71万吨，板材环比累增3.24万吨。
- 螺纹钢产量276.55万吨，同比下降23.10%，显示产能受限。
- 高炉开工率和电炉开工率均有所波动，但整体维持在相对高位，表明钢厂生产积极性未减。
- 日均铁水产量216.22万吨，环比小幅上升，显示钢铁行业仍有一定生产动力。
需求端：
- 上周建材成交16.47万吨，同比下降24.55%，显示需求疲软。
- 水泥价格指数持续走低，显示房地产及基建需求不振。
- 土地成交面积和地产成交数据不佳，显示房地产市场持续低迷。
库存情况：
- 钢厂库存已回到2019年水平，明显低于2020年，表明钢厂出货压力较小，利润较高。
- 社会库存较2020年有明显去化，但高于2019年，显示市场去库速度放缓。

后市展望

供应端：
- 政策限制仍对螺纹钢产量形成压制，产量继续萎缩将对市场形成利多。
- 江苏等地复产，但2+26城市限产政策基本符合预期，供应端压力不大。
需求端：
- 消费端数据持续疲软，需求端利空显著。
- 房地产成交数据不佳，短期内难有明显改善，市场预期仍偏弱。
综合判断：
- 在供需双减的背景下，市场确定性下降，走势更加波动。
- 建议投资者保持观望态度，等待更多数据出炉以判断市场趋势。

总结

综上所述，螺纹钢市场在宏观政策趋紧、PPI高企、需求疲软等多重因素影响下，期货价格回落速度加快，导致基差扩大。虽然供应端受限对价格形成支撑，但需求端持续低迷使市场整体走势不确定性上升。分析师建议投资者以观望为主，关注后续政策及房地产数据变化，以判断市场趋势。

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