20220925-国盛证券-建筑装饰行业周报_继续推荐稳增长与能源投资双主线_10页_774kb

报告摘要

本报告分析了建筑装饰行业在稳增长与能源投资两大主线下的投资机会，重点推荐了相关企业，并对行业政策、市场动态及投资建议进行了详细阐述。

稳增长主线：地产和基建是当前稳增长的主要抓手。
- 地产：银保监会释放调控到位信号，后续可能加快转向，地产链预期改善。中央国企凭借高信用、强资金实力、低融资成本和稳健财务状况，持续积极拿地、逆势扩张，市占率加速提升，估值有望修复。重点推荐央企龙头中国建筑（PE 3.9X）。
- 基建：政策性金融工具投放力度大、速度快，资金与项目资源持续改善。重点推荐央企蓝筹中国交建（PE 5.8X）、中国中铁（PE 4.4X）、中国铁建（PE 3.5X），以及高成长地方国企山东路桥（PE 4.8X）、四川路桥（PE 7.0X）。
能源投资主线：全球步入能源通胀周期，新旧能源建设与节能改造呈高景气发展态势。
- 新建：重点推荐中国电建（PE 9X）、安科瑞（PE 23X）、苏文电能（PE 16X），关注受益火电投资加速的中国能建（PE 12X）。
- 改造：重点推荐瑞纳智能（PE 18X）、中材国际（PE 9.2X）。

地产政策：9月以来，“一城一策”加快实施，多地出台销售促进政策，如石家庄、广州、青岛、济南、天津等。沈阳获国开行首笔“保交楼”专项借款，郑州与国开行签订3000亿元协议，其中1600亿用于棚改贷款。
基建政策：国常会指出要重点推进支持基础设施建设与设备更新改造等政策，国开行已投放3600亿元资本金，预计可撬动3万亿投资规模。
能源政策：欧盟计划2030年前投资5650亿欧元能源基建，大力发展BIPV/BAPV；国内加快能源转型，推动新能源和传统能源建设，提升能效的节能改造需求加速释放。

建筑装饰行业整体表现不佳，本周下跌0.79%，但在子板块中，装饰板块涨幅最高（3.58%），而设计咨询板块跌幅最大（-2.46%）。
重点公司如中国建筑、中国交建、中国中铁、中国电建、山东路桥、四川路桥、安科瑞、苏文电能、瑞纳智能、中材国际等表现突出，估值和盈利预期均有所改善。

股票代码	股票名称	投资评级	EPS（元）	PE
601668.SH	中国建筑	买入	1.23 / 1.34 / 1.47 / 1.62	4.3 / 3.9 / 3.5 / 3.2
601800.SH	中国交建	买入	1.11 / 1.31 / 1.49 / 1.67	6.8 / 5.8 / 5.1 / 4.5
601390.SH	中国中铁	买入	1.12 / 1.26 / 1.41 / 1.58	5.0 / 4.4 / 3.9 / 3.5
601669.SH	中国电建	买入	0.57 / 0.77 / 0.86 / 0.97	12.6 / 9.3 / 8.3 / 7.4
000498.SZ	山东路桥	买入	1.37 / 1.75 / 2.22 / 2.61	6.2 / 4.8 / 3.8 / 3.2
301129.SZ	瑞纳智能	买入	2.30 / 3.15 / 4.27 / 5.78	24.7 / 18.1 / 13.3 / 9.8
300286.SZ	安科瑞	买入	0.79 / 1.07 / 1.45 / 1.94	30.6 / 22.6 / 16.7 / 12.5
300982.SZ	苏文电能	买入	2.15 / 2.86 / 3.78 / 4.99	21.3 / 16.0 / 12.1 / 9.2