20251109-浙商证券-主动量化周报_A股新常态_主线切换_情绪不减_9页_641kb

A股新常态与市场趋势分析

本报告指出，A股市场进入慢牛格局下的新常态，波动率显著下降但仍保持较高情绪，回调以时间换空间的方式展开。资金结构已开始从科技板块转向新能源和周期板块，看好化工和光伏板块的ETF表现。

未来市场走势预计将呈震荡调整态势，而非大幅下跌。尽管行情集中度较高，但仍保持较强赚钱效应，风险偏好未显著下降，指数平稳而板块轮动加快。科技板块仓位有所回落，周期板块则获得大幅加仓，这与“反内卷”行情的判断一致。展望第四季度，科技板块拥挤度高将持续面临止盈压力，周期板块有望在2026年通缩螺旋打破的预期下持续走强。

量化方面，随着量化产品新发数量和规模回升，微盘股将受益于增量资金流入，预计11月至12月有一定上行机会。中美和谈的落地使得分母端叙事乏力，市场开始转向分子端，科技板块强势期结束，“反内卷”行情进入活跃期。

此外，市场微观结构持续再平衡，风险提示包括模型失效、基金仓位估算与实际差异以及测算偏差风险。

主要发现与建议

• 资金流动：科技板块资金撤离，新能源和周期板块迎来加仓。
• 微盘股机会：量化产品新发和募资增加，微盘股有望获得资金推动。
• 市场阶段变化：科技驱动转向前述，周期板块和“反内卷”行情崛起。

总结字数：531字。