20250820-东方金诚-2025年7月地方债发行情况分析_特殊新增专项债发行放量_中小银行专项债重启_14页_1mb

2025年7月地方债发行情况总结

7月地方债发行量和净融资额环比、同比均增加。新增专项债发行量环比增长，占全年限额的63.1%，进度快于去年同期的45.5%；再融资专项债置换隐债进度超过94%。

重点分析：

• 新增专项债：7月新增专项债规模6169亿元，加权平均期限拉长至17.39年，主要用于市政和产业园基础设施（12.03%，提升3.1个百分点）、交通基础设施和土地储备，但后两者环比下降。特殊新增专项债（未披露“一案两书”）发行规模3156亿元，平均期限更长。云南、四川、福建等省份发行规模居前。

• 再融资债：再融资专项债合计约859亿元用于置换隐性债务，占当月发行总量的7.1%，多项省市置换进度已超全年计划。

• 利率与期限变化：地方债平均发行利率环比上行4.26bps至1.85%；加权平均发行利差下行至10.60bps。各期限中长期限债发行利率和利差总体上行，短期限利率略有下行，期限结构偏向长期。

• 区域分布：湖南、四川、浙江、云南是当月主要发行省份；1-7月江苏、山东、广东三地总发行量居前。

• 政策亮点：首次发行中小银行专项债，规模260亿元，用于吉林农商银行资本补充，为2025年地方债政策重启提供新方向。