20240808-东方金诚-2024年7月地方债发行情况分析_新增专项债发行仍偏慢_特殊专项债占比提高_11页_2mb

2024年7月地方债发行情况分析

核心要点

• 7月地方债发行量环比、同比均有所增加，但净融资额环比、同比均下降。
• 新增专项债发行速度偏慢，再融资债发行量上升。
• 特殊新增专项债（未披露“一案两书”）占比达62.2%。
• 发行利率全线下行，期限利差在不同期限有所分化。

总体发行情况

• 7月数据：
  • 地方债总发行量7108亿元，净融资1911亿元。
  • 专项债发行2815亿元，同比增加852亿元；一般债发行386亿元，同比减少5亿元。
  • 再融资债发行3908亿元，环比增加925亿元。
• 1-7月累计：
  • 专项债累计发行17749亿元，占年计划的45.5%；一般债发行3710亿元；再融资债累计20577亿元。

发行利率与期限

• 发行利率：
  • 各期限债券利率全线下行，整体发行利率环比降幅超2.1%。
  • 不同省份的发行利差差异明显，如陕西和山西利差较高（分别达14.03bp和13.36bp）。
• 期限结构：
  • 平均发行期限环比缩短1.71年，长期限债券占比显著下降。
  • 专项债平均期限从13.66年降至9.41年，1年期债券占比显著增加。

募集资金用途

• 重点领域：
  • 基建领域仍是主力，投向“市政和产业园区基础设施”、“交通基础设施”、“民生服务”三项的融资占比合计达68.4%。
  • 后续月份中，基建相关资金占比继续增加，而“棚户区改造”等传统领域有所减少。
• 专项债：主要用于政府投资项目及项目建设，部分未披露具体用途。

区域发行差异

• 7月发行：
  • 新疆、上海、山东、陕西为发行大省，合计占比34.7%。
• 1-7月累计：
  • 广东、山东、河南等地区累计发行规模最大，合计占全年总量的37.3%。

总结

2024年7月地方债发行节奏略显疲软，专项债结构优化（特殊债券占比提升），利率整体下行。重点支持基建及民生领域，区域资金投放差异较大。