20240623-国泰期货-2024下半年合成橡胶期货行情展望_丁二烯为锚_宽幅震荡_关注波段性机会_22页_5mb

顺丁橡胶2024下半年期货行情展望总结

核心观点：
预计2024下半年顺丁橡胶期货将呈现波段式宽幅震荡格局，主力合约价格区间预计为13000-17000元/吨。主要矛盾集中在丁二烯环节，顺丁橡胶自身供需格局偏宽松。

产业链定位变化

1. 成本定价逻辑延续：
顺丁橡胶价格主要跟随丁二烯定价，成本导向明显。2024下半年，丁二烯供需矛盾或成为产业链主矛盾，价格预计高位震荡。

2. 供需格局：

• 顺丁橡胶： 上半年供需紧平衡，下半年民营工厂高弹性供应，但终端轮胎复苏力度不足，整体供需偏宽松。
• 丁二烯： 上半年供需双增，下半年产能扩张缓慢，仍维持紧平衡，需求端ABS/SBS产能扩张对估值形成支撑。

供给端分析

3. 顺丁橡胶供应弹性：
民营工厂具备快速调节产能能力，丁二烯低位利润致开工率下降，产量呈波动下降趋势。

4. 丁二烯供应：
新增产能2024年主要集中在下半年，但进度缓慢。进口量可能因窗口利润改善而回升，整体供应偏中性。

需求端分析

5. 顺丁橡胶需求：

• 外需： 轮胎出口维持高位受限，新兴市场韧性较强。
• 内需： 全钢胎复苏缓慢，半钢胎需求维持景气，乘用车政策利好推动消费。

6. 丁二烯下游需求：
ABS/SBS产能扩张，但利润压缩致开工率下移，形成阶段性负反馈。

风险提示

• 原油价格波动冲击成本；
• 宏观政策变化及地缘政治风险；
• 短期供需错配导致的突发性价格波动。

总结

2024下半年顺丁橡胶将以成本定价为主，价格围绕13000-17000元/吨区间震荡，重点关注丁二烯供需变化及终端需求复苏节奏。需遵守免责条款。